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钢铁行业周报:环保限产治理趋严 或将进一步加

投资要点:

    上周申万钢铁指数上涨4.41%,跑赢沪深300(-2.21%)。我们跟踪的34家上市公司中28 家上涨,6 家下跌。其中华菱钢铁涨幅最大30.06%,太钢不锈24.04%,酒钢宏兴22.75%,新钢股份17.76%,宝钢股份14.38%。

    国泰中证钢铁ETF 上涨4.41%。

    上周国内黑色系原料端价格大幅下跌,海外重要经济体钢材延续上涨趋势:上周国内螺纹钢现货平均价格环比持平;热轧板平均现货价格环比下跌0.02%;冷轧板平均现货价格环比下跌0.35%;中国北方62%铁矿石CFR价格指数环比下跌4.7%;天津港准一焦炭平均价格环比下跌3.57%。2 月26 日—3 月25 日,美国、欧盟的螺纹钢、热轧板、中厚板、冷轧板价格再次大幅上涨,延续之前一周上涨趋势。

    上周三大钢材品种需求延续回升态势:螺纹钢表观消费317.5 万吨,环比增加127 万吨;热轧板表观消费316.2 万吨,环比增加10.6 万吨;冷轧板表观消费量85.7 万吨,环比增加1.5 万吨。

    个别钢企环保限产造假,将进一步加速后压缩粗钢产量政策的出台。3 月11 日生态环境部督办唐山钢企限产造假问题,四家钢企被取消排污许可证。

    据卓创数据统计,上周唐山地区121 座高炉中59 座限产。截止3 月12 日,纳入上海钢联统计的全国高炉产能利用率80.64%,环比下降2.96%。整体来看在制定碳达峰、碳中和路线图过程中,个别钢企环保限产造假,将进一步加速后压缩粗钢产量政策的出台。

    投资建议:在3 月1 日报告《钢铁股具备较好防御性,业绩未来向上弹性较大》,我们认为钢铁行业存在:顺周期需求回升+二次供给侧改革的预期 ,企业盈利具备较大弹性 :这种预期来自于全球经济复苏带来的钢材表观消费量、钢价回升,同时碳中和推进下国内钢材供给端压缩产量引发的供需格局趋紧,推动企业盈利上行。目前严厉的环保治理,使得高炉开工率下降,正驱动钢铁供给端的收缩。在货币政策稳字当头下,钢铁股的低估值、高股息率,使得板块投资性价比高,防御性较好。整体而言目前钢铁股具备较好防御性,未来业绩具有较大向上弹性。建议重点关注板块内具备高分红率的相关公司和生产高端冷轧系列产品的公司。

    风险提示:海外疫情影响时间较长,外需趋弱;内循环发展格局下,内需增长低于预期,汽车、家电等下游需求弱;压缩产量政策不及预期。

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