股票配资网站广告

金融行业:资本市场深改延续货币政策强调合理

  事件2021 年政府工作报告发布,从资本市场深化改革,金融服务实体,防范风险等多维度对资本市场以及金融机构进行阐述。

      入口、出口两端深改同步推进,重塑资本市场生态 继十四五规划后,政府工作报告再次提及稳步推进注册制改革,完善常态化退市机制。注册制是资本市场深化改革的突破口,降低盈利硬约束,提升包容性,鼓励实体经济通过资本市场融资,发展壮大。入口端强调包容性的同时,必然要严控出口端,提升退市率,解决退市难问题。入口、出口两端深改同步推进,有助于发挥资本市场优胜劣汰功能机制,提高上市公司质量,重塑资本市场生态。

      加强债券市场建设,促进直接融资发展 政府工作报告提出“加强债券市场建设,更好发挥多层次资本市场作用,拓展市场主体融资渠道。” 强化债券市场发展,创新债券品种,拓展融资渠道,有助提高直接融资占比,服务实体经济发展。

      货币政策强调合理适度,社融增速下滑2021 年货币政策更加强调合理适度,货币政策正常化,总量边际收紧,但结构性会有宽松。相比2020 年社融增速明显高于去年的描述,今年要求社融增速与名义经济增速基本匹配,关于增速的描述弱化,同时考虑到今年要保持宏观杠杆率基本稳定,社融增速会有下滑。

      融资需求强劲,名义贷款利率或有上行 2021 年政府工作报告对利率的描述为“优化存款利率监管,推动实际贷款利率进一步降低”,相较2020 年“推动利率持续下行”,我们认为考虑到通胀情况,实际贷款利率下降并不意味着名义贷款利率下行,在融资供求的作用下,名义贷款利率或有上行。

      普惠小微政策保持连续性稳定性,信贷投放要求边际减弱 延续2020 年创设的直达实体货币政策工具,为普惠小微企业融资提供便利,解决融资难题。监管降低大型商业银行对普惠小微贷款增速要求,由“高于40%”降低到“30%以上”,利好大型商业银行信贷投放优化。

      投资建议 券商层面,证券行业处于监管宽松周期,资本市场基础制度深化改革延续,直接融资大发展,改革重点由增量市场转向存量市场,监管在全市场推进注册制,投行业务将深度受益。当前板块 1.64X PB,处于2010 年以来18.1%分位数,维持“推荐”评级。个股方面,持续推荐中信证券、华泰证券和东方财富。银行层面,疫苗接种持续落地、海内外经济复苏共振、货币政策正常化,利好银行业资产质量、息差改善。2021 年银行业信用成本压力减轻,中收有望持续改善,净利润有望超预期回升,基本面向好确定性强。政策层面,让利压力缓解,监管边际缓和。当前板块0.79XPB,估值处于2010 年以来9.4%分位数,攻守兼备,配置价值凸显,我们给予“推荐”评级。个股方面,推荐招商银行、平安银行、宁波银行以及常熟银行。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。