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建筑与工程行业:关注受益于“碳中和”的相关

  行业近况

      近期全国碳交易市场建设工作逐步推进,市场对于相关投资机会较为关注。我们对碳交易相关的技术服务业的业务机会、市场需求和投资标的梳理如下。

      评论

      政策梳理:高排放行业逐步纳入全国碳交易体系。2013 年起中国逐步在北京、上海、天津、重庆、湖北等省市开展碳交易试点工作;2016 年1 月,发改委发布《关于切实做好全国碳排放权交易市场启动重点工作的通知》,初步提出全国碳交易市场顶层设计框架,提出碳交易市场第一阶段将纳入石化、化工、建材、钢铁、有色等八个重点排放行业。2020 年11 月,生态环境部发布《全国碳排放权交易管理办法》和《全国碳排放权登记交易结算管理办法》,标志着碳市场建设正式进入全国统一市场建设阶段。2020 年12 月生态环境部发文,将电力行业2,225 家单位纳入全国碳交易市场,于2021 年2 月1 日开始执行。财联社3 月10 日报道水泥、电解铝行业将可能优先纳入全国碳交易市场1。我们预计未来重点排放行业将加速纳入全国碳交易体系,为相关的技术服务企业带来业务机会。

      业务机会梳理:短期以核查为主,长期空间广阔。结合公司调研,我们认为对技术服务企业而言,在碳交易相关领域存在如下业务机会:1)碳核查:即在企业上报碳排放额以及政府核查企业碳排放、并以此为依据分配配额的过程中,为政府和企业提供专业核查服务。我们根据各省碳排放核查项目招投标情况,估算每家排放单位的核查收费约2-3 万元,则估算电力(2,225 家)、水泥(约2,400 家)、钢铁(约5,175 家)行业分别隐含约6,700 万元、7,200 万元、1.6 亿元市场空间,合计市场规模约3 亿元。由于全国碳交易市场仍在建设初期,我们认为短期内碳核查仍是相关技术服务企业在碳交易领域主要的业务形式。2)打包咨询服务:

      结合环境检测,为企业提供排放量核查、减排方案、碳交易等打包服务,我们估计收费约30 万元/家,三行业合计市场规模约30 亿元。3)碳交易;我们估算未来随着纳入行业的增加、碳交易市场的逐渐活跃,八大行业的年碳交易规模在百亿元以上,有望为碳排放的登记、交易、结算、资产管理带来业务机会。4)ESG相关服务:如为上市公司提供ESG 报告编制、评级等服务。

      投资机会:关注检测、设备、工程等领域。我们认为未来随着更多行业逐渐纳入全国碳交易市场,全国碳交易市场有望不断扩大,且企业服务形式也趋于丰富,相关技术服务企业面临广阔的增量需求,我们建议关注相关企业的投资机会:1)检测企业:目前多家检测上市公司均对政府自上而下的碳核查业务有所参与,未来市场需求放量有望贡献一定增量盈利,建议关注国检集团、华测检测(机械组覆盖)、谱尼测试(未覆盖);2)工程服务企业:如受益于国内水泥产线节能减排改造的中材国际(未覆盖)、受益于钢铁生产线节能改造的中钢国际(未覆盖)等;3)设备企业:气体污染监测设备有望迎来增量需求,建议关注聚光科技(环保、机械组联合覆盖)、先河环保(未覆盖)、雪迪龙(未覆盖)。

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