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医药行业2021年一季度业绩前瞻:CXO、器械、药店

  创新药及产业链CXO、医疗器械、药店等有望延续高增长。我们对重点覆盖的47 家医药上市公司2021 年一季度业绩进行了预测,其中预期业绩增速超过50%的有9 家;净利润增速在30%~50%的有16 家;净利润增速15%~30%的有13 家;净利润增速0%~15%的有5 家;净利润同比下滑的公司有3 家。

      分行业来看,器械、CXO、生物药、药店等板块有望在一季度实现较快增长。

      我们结合行业景气度和个股分析单季度业绩前瞻,(1)创新药及制剂板块延续高增长,其中实现大幅增长的有博瑞医药(同比+40%~50%),恒瑞医药2021年一季度同比30%~35%增长;(2)CXO 产业链整体预期较好,2020 年海外疫情加速转移到国内的订单回流较少,其中美迪西(同比+50%~70%)增速最大,药明康德预计单季度收入同比+40%~50%、凯莱英收入同比+40%~50%、博腾股份收入同比+35%~45%。(3)医疗器械延续行业高景气度,其中爱博医疗(同比+700%~1000%)、三鑫医疗(同比+110%~140%)、安图生物(同比+70%~100%)、乐普医疗(同比+40%~60%)等公司21Q1 业绩预期增速较高,迈瑞医疗预计同比+20%~30%。(4)药店板块整体业绩增速预计在20%~30%之间,大参林、益丰药房单季度增长30%左右,一心堂预计增速为25%~30%,老百姓预计同比+20%~30%。(5)自费生物药板块中,我武生物(同比+35%~45%)、长春高新(同比+30%~40%)、康弘药业(同比+30%~40%)延续30%以上增长。

      关注核心资产业绩和估值匹配度。目前迈瑞医疗、恒瑞医药等回调后今年估值在60 倍左右,健帆生物等回到50 倍左右,金域医学、长春高新等调整到40倍出头,大参林、云南白药等30 多倍,核心资产估值逐步回归,未来业绩中枢需要重点关注,建议紧盯2021 年Q1 及全年业绩预期。

      中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线:

      (1)创新主线

      1)创新药,重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、康弘药业等;转型创新看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、科伦药业等;2)创新药产业链CRO/CDMO(CXO),重点看好药明康德、药明生物、泰格医药、凯莱英、九洲药业、博腾股份、美迪西、药石科技等;3)创新疫苗,重点看好康泰生物、智飞生物、康华生物、康希诺等;4)创新器械,重点看好迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗等;5)创新模式,重点看好大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、平安好医生、健麾信息、九州通、上海医药、柳药股份等;6)创新检测,重点看好华大基因、金域医学等。

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