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医药生物行业周报:从PEG的角度看 部分优质医药

  医药周观点:从PEG 的角度看,部分优质医药资产估值已具有吸引力。

      短期估值杀,带来优质医药资产的良好的配置机会,相关细分板块或部分头部医药公司估值已经具有一定吸引力。我们建议从PEG 角度,寻找估值和增速相匹配,或偏离度不大的细分行业或公司。

      1)传统IVD:恢复性增长+去年新装机超预期,全年板块业绩有超预期基础。21Q1 传统IVD 业绩大幅恢复性增长无疑,化学发光新增装机量带来超预期增长;未来国产传统IVD 行业发展空间在国产替代和填补空白。重点推荐公司:九强生物、安图生物和新产业。

      2)零售药店:门店扩张驱动逻辑仍将持续较长时期,网上药店冲击有限。门店扩张驱动逻辑仍然可持续较长时间;网上药店冲击有限。重点推荐公司:益丰药房、老百姓、大参林和一心堂。

      3)生物制品(血制、疫苗、健高):高壁垒筑就稀缺性。血制行业:1-2 月份进口人血白蛋白批签同比下滑44%,国际血制巨头采浆指引偏保守,我们估算全年预计影响在20%以上,直接影响国内白蛋白进口。重点推荐:天坛生物(血制央企,血浆采集弹性最大)、华兰生物(血制行业最强盈利企业,21 年估值合理偏低)。疫苗行业:

      新冠疫苗预期分歧提供机会。当前进入接种兑现期,相关标的智飞生物、康希诺。其他生物制品。长春高新已经发布2020 年报,全年业绩30.47 亿元,同比+71.64%,延续高增长态势。公司当前股价对应PE(21E)43 倍左右,估值已具相当吸引力。

      市场回顾:本周生物医药板块整体回调,周涨幅排全部SW 一级行业第21 位,所有二级子板块均有所下跌。今年以来,化学原料药和中药表现最优,年初至今分别上涨1.85%和下跌2.79%;化学制剂是表现最弱的子行业,下跌11.53%。化学制剂(下跌11.53%)和生物制品(下跌7.85%)跑输医药生物(SW)行业指数。

      个股表现方面,上周涨幅排名前五的个股为:佰仁医疗(20.94%)、宜华健康(17.30%)、佐力药业(10.82%)、海思科(10.53%)和紫鑫药业(9.31%)。跌幅排名前五的个股为:三诺生物(-21.91%)、三友医疗(-18.03%)、天智航-U(-16.69%)、美年健康(-16.52%)和奕瑞科技(-15.11%)。

      估值:本周估值持续回调,截止周五(3 月12 日),医药生物(SW)全行业PE(TTM)42.91 倍,PB(LF)4.58 倍。

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