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食品饮料行业:季报期寻找业绩超预期个股

  投资要点

      【本周推荐】维持行业“推荐”评级,3 月组合:今世缘/绝味食品/五粮液/贵州茅台/泸州老窖/伊利股份/青岛啤酒/安井食品。

      【周观点】季报期寻找业绩超预期个股

      作为高估值、高涨幅个股代表的山西汾酒前期回调较大,但是本周汾酒股价前低后高领涨板块,主要系公司业绩预告超市场预期。由此可窥一斑,市场并非简单排斥高估值,有较强的业绩兑现能力、估值能够快速消化的子板块或个股仍会受市场青睐。“抱团”是市场用脚投票选择出来的好资产,是一种结果而不应该用有色眼睛看待,短期风格平衡过后,他们依然会表现出色。

      当前白酒板块已经进入超跌状态。主要系茅五泸等一线名酒在股价大幅回调后已经有足够高的性价比(五粮液和老窖2021 年估值已经跌破40 倍,茅台2022年也不足40 倍),部分二线及区域龙头已经出现PEG 小于1 的情况。当前春节动销超预期、中高端名酒快速扩容之势不可逆,在基本面持续向好背景下板块继续回调可能性很低。

      接下来看,白酒板块仍有较多催化。(1)报表高增长,马上进入年报、季报期,从我们跟踪和预测情况来看,名酒业绩普遍高增,如茅五预计均能实现15%-25%增长,二三线标的弹性十足;(2)春季糖酒会的催化,糖酒会作为信息互换交汇的重要时点,能缓解市场对基本面的担忧;(3)名酒提价的催化,如渠道跟踪显示,茅台部分产品有望对价格进行调整,直接刺激股票市场。

      业绩披露期,重点寻找超预期个股。白酒仍存在超预期,市场对白酒行业一直存在分歧,真正有“信仰”的人不多,对子行业和区域市场认知更不全面。看似“抱团”的板块仍有超预期可能性,如今世缘、古井、五粮液等公司由于市场跟踪、厂商沟通等问题,市场了解并不充分,如对苏酒的竞争格局、对徽酒的升级趋势、对五粮液动销和报表之间的差距的认知差,均是超预期的来源。

      同时,对于业绩持续高增的茅台、老窖、汾酒,改善看得见的洋河,我们也持续推荐。

      对于食品板块,很多高成长性的个股也面临像白酒一样的问题,当下时点,成长性比较好、回调比较多的个股可以重点布局,如绝味食品、安井食品等,对于估值有优势的洽洽食品建议重点关注。

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