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银行行业周观点报告:2月社融小幅反弹

  行业核心观点

      2 月份,受信贷以及表外票据业务的支撑,社融增速短暂反弹。信贷结构看,企业端和居民端的需求仍较强。不过,我们认为本轮社融增速高点已过。考虑到2021 年内生性紧信用问题的逐步显现,预计社融增速在2021 年二季度开始增速或出现明显下滑。未来随着利率债供给的上升,市场实际融资利率将或有抬升。结合我们此前对今年上半年整体货币增速以及物价水平的判断。我们预判今年货币政策的窗口期,或在二季度末开启。当前银行板块个股公布的业绩快报显示,盈利总体向好,资产质量改善,结合当前板块的整体估值水平,以及对2021 年业绩的预测,我们认为板块部分个股仍有上升空间。

      投资要点:

      市场表现:上周银行指数上涨0.29%,沪深300 指数下跌2.21%,板块跑赢沪深300 指数2.5 个百分点,在30 个一级行业中位居第7 位。年初至今,银行板块整体上涨11.74%,跑赢沪深300 指数1.25%的跌幅12.99 个百分点,在30 个一级行业中位居第3 位。个股方面,上周银行部分个股实现正收益,江苏银行、南京银行和招商银行涨幅居前。

      流动性和市场利率:上周,央行通过公开市场操作净投放0 亿元。上周,同业存单实际发行规模7176 亿元,平均票面利率2.99%,发行规模下降,票面利率下行。上周,1 月期、3 月期和1 年期理财产品收益率分别为3.44%、3.70%和3.45%,其中,分别下跌0BP,14BP,和0BP。

      行业和公司要闻

      行业要闻:

      央行发布2021 年2 月金融统计数据。

      公司要闻:

      招商银行发行小微企业专项金融债券。

      风险提示:疫情持续导致资产质量大幅恶化;贷款利率大幅下行;整体经济形势的变化会影响行业的整体表现。如果整体经济持续走弱,企业营收明显恶化,银行板块业绩波动。

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