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电子元器件行业2021年第11周:中美加强半导体产

  投资要点

      市场急跌反弹 电子板块下跌6.4%:2021 年第11 周申万电子行业一级指数下跌6.4%,跑输沪深300 指数4.0 个百分点,在28 个申万行业一级指数中位列第27,排名落后。由于对市场流动性收紧的恐慌,上周前半周市场急跌,后半周有所反弹,以“顺周期”板块为首。电子板块整体表现落后于大市,苹果调整Q2 订单指引导致电子制造二级行业下跌幅度较大为8.7%,电子板块龙头前期估值提升较多,因此仍处于“杀估值”的行情中。海外方面,香港科技板块下跌,美国和台湾科技业指数则上涨,但均跑输所在市场整体。

      1-2 月国内手机出货量同比大增,21Q1 淡季不淡:上周信通院公布2 月手机出货量数据,国内市场手机总体出货量2175.9 万部,同比增长240.9%,1-2 月累计同比增长127.5%,低基数效应下手机市场呈现“淡季不淡”的行情。2 月 5G手机出货量占比接近7 成,春季新机集中发布期背景下,供应链有望受益需求复苏。苹果方面,由于iPhone 12 Mini 砍单造成iPhone 整体订单下调以及苹果预计将7%-10%的产能转移至印度,造成苹果产业链应声下跌,但我们仍对iPhone 全年销量保持乐观预期,预计全年出货量将达2.3~2.3 亿部,产业链以垂直一体化方面发展,头部企业优势将更为明显。

      中美建立信息共享机制,供应链产能为王:继中芯国际部分美国设备供应商获得供应许可后,上周中、美两国半导体行业协会宣布共同成立“中美半导体产业技术和贸易限制工作组”,建立起中美两国半导体产业及时沟通的信息共享机制,在全球产能紧张的背景下我们看到两国在部分领域的合作预期,我国半导体产业有望正向发展。上周台湾半导体产业公布2 月营收数据,即便有春节假期,月度营收均同比大增且部分厂商营收数据创历史当期新高,可见供不应求正逐步体现至业绩层面。因此,短期内扩产存在滞后性的前提下,拥有产能优势的厂商将显著受益。

      面板有效供应受限价格续涨,龙头格局巩固:面板方面,3 月面板价格预期仍持续上涨,群智咨询预测TV 面板价格涨幅绝对金额约5~10 美金/片,玻璃基板、Driver-IC 供应紧缺短期内无法缓解,面板有效供给受限,而需求端持续景气,因此厂商业绩将进一步释放。目前国内面板龙头格局凸显,京东方和华星光电成为全球大尺寸龙头,深天马为中小尺寸龙头,行业话语权集中至中国大陆,周期性有望随之减弱。根据产业链了解,三星Mini LED 背光电视已开始备货,苹果有望在3 月23 日发布Mini LED 背光的iPad Pro,因此,2021 年有望成为MiniLED 规模放量的重要年份。

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