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家具行业更新报告:地产销售与竣工端修复 家具

  本报告导读:

      地产销售与竣工端逐步修复,家具零售景气度有望提升,精装新开盘全年有望实现增长趋势。头部企业的竞争优势不断凸显,市场份额有望逐步向龙头集中。

      摘要:

      维持轻工造纸 行业-家具子版块“增持”评级。地产销售与竣工端逐步修复,家具零售景气度有望提升,精装新开盘全年有望实现增长趋势,中长期渗透率存在进一步提升空间。头部企业的竞争优势不断凸显,市场份额有望逐步向龙头集中。推荐标的:欧派家居、顾家家居、志邦家居、尚品宅配。

      商品房住宅销售面积、销售额以及房屋竣工面积累计同比显著提升,相较于2019 年同期均有不同程度的增长。2021 年1-2 月,商品房住宅销售面积、销售额累计同比2020 年1-2 月分别同比增长108.4%/143.5%,同比2019 年1-2 月分别同比增长26.7%/58.9%。从住宅竣工面积数据来看,截至2021 年2 月住宅竣工面积累计同比2020 年1-2 月增长45.9%,同比2019 年1-2 月增长10.5%,疫情对地产销售端及竣工端的影响逐步降低。

      终端线下卖场稳步经营,家具零售额表现呈现恢复态势。2020 年2月份以来,家具零售额、建材家居卖场销售额呈现降幅收窄逐步修复,零售市场回暖有望带来终端销售的进一步改善。2021 年1-2 月家具类、建筑及装潢材料类的零售额累计值分别为223/221 亿元,同比2020 年1-2 月增长57%/45.2%,同比2019 年1-2 月下降13.2%/16.3%,我们认为2021 年1-2 月同比2019 年1-2 月下降的影响主要是春节时点错配(2019 年春节为2 月5 日,2021 年春节为2 月12 日),预计景气度有望逐步提升并在315 终端数据反馈中有所体现。

      精装新开盘有望逐步恢复增长趋势,中长期渗透率存在进一步提升空间。根据奥维云网的数据统计,2020 年住宅精装新开盘的房间数量为325.5 万套,同比下降仅0.12%,基本接近2019 年全年水平;新开盘楼盘数量3742 个,同比小幅增长2.32%实现累计转正。我们认为疫情在一定程度上改变了精装开盘的节奏,预计2021 年有望逐步恢复增长趋势,根据奥维云网的测算预计2021 年全年有望实现新开盘400 万套以上。

      风险提示:原材料价格波动的风险,房地产需求波动的影响

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