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银行周报:货币政策不急转弯 社融超预期

  报告摘要:

      行情重点数据:过去一周(截止3 月12 日)A 股银行(申万)板块上涨0.30%,同期沪深300 指数下跌2.21%。A 股银行涨幅高于沪深300 指数2.51 个百分点。

      资金价格:隔夜Shibor 利率上升22.2 个BP 至1.787%;7 天Shibor利率下降13.5 个BP 至2.134%。1 年期国债收益率上升0.17 个BP 至2.6407%,10 年期国债收益率上升1.56 个BP 至3.2613%公开市场操作:本周,中国人民银行累计开展500 亿元逆回购操作,逆回购到期500 亿元,从全口径测算,央行本周逆回购操作完全对冲到期量。

      本周观点:

      (1)2 月社融数据继续超市场预期,反映出货币政策稳健,不急转弯的政策思路,预计全年社融数据较为平稳,货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。

      (2)利率方面,实际贷款利率下降,并不意味着名义贷款利率下行,甚至名义贷款利率有进一步提升的空间,预计下半年,银行贷款利率回升,有助于银行净息差走阔,经济不断复苏,金融系统内风险出清,有助于资产质量改善,银行迎来基本面转折。

      推荐股票:

      (a) 基本面优异,稳健品种:招商银行,杭州银行,宁波银行,常熟银行。

      (b)低估值,弹性大品种:兴业银行,平安银行,光大银行。

      风险提示:资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露

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