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商贸零售Q1业绩前瞻:消费市场持续复苏 关注医

行业动态信息

    社零数据:伴随国内疫情持续得到有效管控,20 年社零增速呈现前低后高趋势。21 年1-2 月社零在前期低基数下同比大幅增长33.8%,其中黄金珠宝、化妆品等为代表的可选消费表现靓丽。

    超市行业:20Q1 超市业绩受到疫情正向促进而大幅提升,20Q1 超市行业同店增速在双位数以上。21Q1 随着国内疫情得到有效管控,超市行业同店在前期高基数影响下预计有将近双位数的下滑。

    百货行业:百货行业20Q1 整体受疫情冲击大,20 年2 月整体线下零售基本处于停业状态。因此21Q1 预计百货行业收入与利润同比将有大幅改善,但考虑到各地仍有一定疫情管控措施,预计21Q1 百货行业收入、利润较19Q1 仍有一定下滑。

    电商代运营:20Q1 电商行业受线下物流限制,短期增速有所下滑。21Q1 物流不利因素消失,预计电商行业整体迎来恢复性增长。而Q1 为电商淡季,因此Q1 业绩对于电商代运营全年利润影响不大。

    化妆品:去年受疫情冲击集中在Q1,而在渗透率提升+消费升级与普及并存+年轻消费者+电商拉动等中长期高增的稳健基本逻辑所支撑下,消费韧性和弹性充分展现。总体看,在线上拉动下,4 月化妆品单月零售额增速已转正,成为恢复最快的可选消费品之一,而下半年在持续回暖以及前期消费延后推动下,实现较往年更强劲的增长。在低基数影响下,2021 年1-2 月累计零售额同增40.7%,较2019 年1-2 月增长23.7%,两年CAGR 为11.2%,与过往几年正常年份全年增速均值相仿,印证疫情不影响行业中长期增长逻辑,行业节奏保持稳健。

    医美:去年Q1 受影响直接,线下闭店率高,基数亦低。但行业景气度同样在疫情期间得以体现,包括加强线上私域运营营销以及客户预定火热,流水情况远远好于实际收入。Q1 后客流持续恢复,但由于医美消费基本依赖线下,与疫情情况相关性更大,因此对全年影响预计大于化妆品。预计2020 年正规医美行业规模中单位数增长,未来4 年仍将恢复至20%左右复合增长,预计21Q1 医美行业规模同比增速约50%。

    风险因素:疫情出现反复;行业竞争加剧;线上流量红利持续衰退,无法把握住新平台新流量风口等。

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