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电气设备:碳中和趋势下 新能源迎来历史性机遇

  全球“碳中和”,中国实现路径已基本明确

      我国在2020 年提出“30 年碳达峰、60 年碳中和”的目标。从当前国内现状来看,电力的碳排放占绝对大头,制造业、建筑、交通部门的二氧化碳排放量占比也相对较高,因此未来我国实现“碳中和”将从供能、用能端两方面入手。供能端,火力发电是电力部门碳排放的主要来源,未来将主要通过光伏、风电等可再生能源的替代减排;用能端,交通领域新能源化以及工业领域的电动化将是主要减排方式。

      光伏:技术迭代加速,降本增效将推动光伏产业快速发展光伏需求持续提升,“十四五”期间中国年均光伏装机容量将达到70-90GW 的规模,海外装机随组件价格下降会稳步提升。投资逻辑:(1)抓技术升级。从关键程度看,电池>硅片>硅料>组件。

      电池环节P 型转N 型是必然趋势,异质结最具量产可能性。硅片210/182 大尺寸趋势明确。硅料西门子法是主流,流化床仍需跟踪;(2)抓供需。从供需紧张度看,硅料最紧,其次硅片。电池、组件格局相对分散。电池设备龙头、HJT 电池组件龙头、硅料龙头、大尺寸硅片龙头具备很好的投资价值。

      动力电池:新能源车推动交通领域减排,产业链有望持续高景气交通领域的碳排放70-80%都来自于公路运输,我国的新能源车渗透率仅5%,《技术路线图2.0》规划2035 年渗透率达到50%,新能源车和动力电池销量增长非常确定。投资逻辑:(1)抓龙头。

      电池龙头和中游材料龙头具备更强的议价能力和盈利能力;(2)抓海外市场。电池和材料企业在海外供应链中的价格比国内更有优势,同时海外头部电池企业放量显著;(3)抓业务拓展。部分电池及材料企业,兼顾动力与消费领域,还有部分企业拓展到48V系统领域,持续增长能力强劲。电池、隔膜、正极、负极、前驱体、电解液龙头、结构件龙头具备很好的投资价值。

      风电:2021 年高景气有望延续,效率提升推动经济性改善2020-2021 年,我国风电行业受“抢装潮”影响,处于高景气阶段。长期来看,风电行业有望通过提升机组功率、降低初始投资成本以及后期运营成本,实现降低终端度电成本的目的,从而推动风电在整体电力体系中的比重不断提升。推荐各环节龙头。

      投资建议

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