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交通运输行业航空2月运营数据点评:内出行需求

  国内航线表现亮眼,海外业务修复仍需时日。从航线结构来看,运营数据的修复主要来源于国内航线,国际航线RPK、ASK 等同比仍在减少,仍需等待海外疫情进一步恢复。从经营指标来看,2 月三大航RPK 恢复至2019 年同期50%左右,ASK 恢复至70%,仍有较大修复空间,吉祥航空基本恢复至2019 年同期水平,春秋航空实现增长。

      各航司客座率同比、环比均实现正增长,短期内有望加速恢复。

      春节后客流量迅速回暖,预计未来节假日将迎来出行高峰。2020 年春运整体呈现出“前低后高”的特点,随着节后疫情全面可控,居民出行意愿强烈,全国客流量迅速回暖。根据交通运输部数据显示,进入3 月以来民航客运量日均同比增速维持在20%左右,已经恢复到2019 年同期80%以上水平。旅游相关平台数据显示,3 月首周,坐飞机出行的旅客量比2 月首周增长1 倍;机票均价也有小幅增长,清明假期国内机票预订量已经接近2019 年同期水平。我们认为春节期间家庭出行受压制,五一期间以国内为主的出行会有爆发式反弹,相比19 年预计会有15%以上总量增长。

      投资建议:预计随着国内出行回暖,航空需求将迎来爆发式增长,行业拐点已至。推荐仍存在较大修复空间的中国国航、东方航空、南方航空,关注以国内航线业务为主的吉祥航空、华夏航空、春秋航空。

      风险提示:节假日期间出行需求不及预期,国际业务长期难以恢复营运,疫情出现反复。

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