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食品饮料行业动态报告:白酒配置价值凸显 乳业

报告摘要:

    本周观点:白酒板 块近期经过调整以后,估值已经回归到较为合理水平,配置价值逐步凸显。从长期发展空间来看,消费升级趋势不改;从竞争格局来看,供给出清下龙头企业集中度继续提升,我们看好白酒龙头未来的成长性。短期来看,Q1 高端酒动销整体超预期,奠定全年茅五泸业绩快速增长基础;次高端酒企如山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒等也处于较好的动销状态。我们坚定推荐配置高端茅五泸,次高端汾酒、古井、酒鬼、今世缘、洋河股份等。啤酒板块,渠道调研多数厂商动销均已恢复到19 年同期水平,建议关注啤酒行业去年疫情低基数下的业绩反弹和产品均价的提升进度。乳制品板块,上游奶源供给偏紧价格持续上行,带动下游竞争趋缓,同时一季度同比均呈现明显改善,建议关注估值回落合理区间的伊利股份、蒙牛乳业,奶粉建议关注中国飞鹤。休闲食品板块,建议关注PEG 较低且后期快速增长的盐津铺子和洽洽食品。卤制品板块,持续看好卤味龙头绝味食品,股权激励的主业高增长目标叠加近期单店持续恢复,同时建议关注困境反转的周黑鸭。

    市场回顾:本周上证综指下跌1.40%,沪深300 下跌2.21%,食品饮料板块下跌2.80%,弱于上证综指和沪深300。食品饮料各子板块中,白酒下跌2.03%,啤酒下跌5.32%,其它酒类下跌2.31%,软饮料下跌4.33%,葡萄酒下跌2.85%,黄酒上涨2.17%,肉制品下跌7.71%,调味发酵品下跌5.90%,乳品下跌4.41%,食品综合下跌2.46%。

    数据跟踪:截止3月12日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1175元、584.5元、458元、499元,价格相比上周分别变动0元、-40元、-5元、-10元、10元。截止2021年3月12日,生鲜乳主产区平均价为4.29元/千克,同比增长13.8%。截止2021年3月12日,生猪价格同比下降19.40%,环比上涨0.5%,为29.82元/千克;仔猪价格同比上涨10.20%,比上涨1.4%,为92.67元/千克。

    重要研报:酒鬼酒(000799.SZ):中粮入主后治理全面提升,公司进入发展快车道。内参销售模式转变释放经营活力,品牌拉力和渠道推力共同提升,短期翻倍增长提升盈利能力,长期全国化打开成长空间。酒鬼调整后将再起航,省内通过渠道精耕,市占率提升确定性高。

    风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。

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