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基础化工电石行业点评:内蒙能耗双控电石价格

  事项:

      近期,国内电石价格大幅上涨,主要由于内蒙地区能耗双控要求从严,我们认为利好国内非内蒙地区的电石-PVC一体化企业。

      国信化工观点:

      1)电石供给受限,近期价格大幅上涨。春节过后,由于内蒙地区能耗双控要求从严,电石限产增加货源紧张,价格连续快速上涨。截至3 月15 日,乌海电石出厂价涨至4600 元/吨,较2 月10 日价格上涨1450 元/吨,涨幅46.0%,较1 月19 日涨价前上涨1700 元/吨,涨幅58.6%,预计近日出厂价仍将继续上调400-500 元/吨。目前天津地区电石到厂价格达到5200 元/吨,山东部分采购价突破5300 元/吨。

      2)电石实际开工率高位,限产加剧供需紧张局面。根据卓创资讯数据,目前国内电石产能约4000 万吨/年,实际有效开工产能约3300 万吨/年,根据电石工业协会统计,2020 年国内电石产量2888 万吨,同比增长3.3%,行业实际开工率87.5%,开工率处于高位。目前内蒙古地区在产电石企业总产能约1178 万吨,占全国有效开工产能35.7%,据卓创资讯不完全统计,内蒙古地区因能耗双控停车、提前检修或限产限电企业涉及电石的日损失量约4200 吨,约占全国总产量的5.3%。电石下游84.1%用于生产聚氯乙烯(PVC),电石供应量的减少,叠加PVC 开工高位,进一步放大电石供应缺口,加剧了电石供需紧张的局面。

      3)内蒙古地区能耗双控降低开工率,电价政策调整提高部分电石生产成本。能耗双控制度是指能源消费总量(万吨标准煤)和能耗强度(万元产值能耗)的控制,内蒙古自治区已于2020 年12 月底提前下达各盟市2021 年能耗双控目标任务,先行确定了2021 年全区单位地区生产总值能耗降低3%,能耗增量控制在500 万吨标准煤以内的目标任务,因此部分高能耗工业将面临被限电限产。此外内蒙古发改委及工信厅调整部分行业电价政策和电力市场交易政策,(1)电石行业自备电厂按自发自用电量缴纳政策性交叉补贴,蒙西、蒙东电网征收标准分别为每千瓦时0.01 元、0.02 元(含税);(2)是严格按照国家规定对电石行业实行差别电价,2021 年征收标准为限制类每千瓦时0.1 元、淘汰类每千瓦时0.3 元,2022、2023 年差别电价在现行水平的基础上分别提高30%、50%;(3)电石用电量不参与电力市场交易。

      投资建议:我们建议关注电石-PVC 一体化龙头企业中泰化学、新疆天业。

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