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保险行业快报:2月寿险新单延续增长态势 产险同

投资要点

    整体:2 月上市险企寿险原保费收入同比+0.73%,产险原保费收入同比+14.91%2 月:上市险企寿险业务(太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿)原保费收入合计1049 亿元,同比+0.73%;产险业务(人保产+平安产+太保产+太平产)原保费收入合计497 亿元,同比+14.91%。

    1-2 月:上市险企寿险业务(太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿)原保费收入累计5869 亿元,同比+5.77%,产险业务(人保产+平安产+太保产+太平产)原保费收入累计1549 亿元,同比+2.38%。

    寿险:2 月新华同比+6.84%涨幅最高,1-2 月新华同比+11.45%亦最高2 月:太保寿157 亿元(同比+6.06%)、平安寿317 亿元(同比-0.68%)、中国人寿351 亿元(同比+1.74%)、新华保险95 亿元(同比+6.84%)、太平寿66 亿元(同比+4.14%)、人保寿64 亿元(同比-17.78%)。

    1-2 月:太保寿722 亿元(同比+8.19%)、平安寿1309 亿元(同比-4.11%)、中国人寿2540 亿元(同比+11.40%)、新华保险441 亿元(同比+11.45%)、太平寿435 亿元(同比+3.92%)、人保寿422 亿元(同比-0.07%)。

    产险:2 月太保产同比+24.35%涨幅最高,1-2 月太保产同比+10.64%亦最高2 月:人保产险276 亿元(同比+22.71%)、平安产险125 亿元(同比-1.45%)、太保产险81 亿元(同比+24.35%)、太平产险14 亿元(同比-4.32%)。

    1-2 月:人保产险807 亿元(同比+7.62%)、平安产险428 亿元(同比-10.06%)、太保产险268 亿元(同比+10.64%)、太平产险45 亿元(同比+2.22%)。

    投资建议:平安受续期保费拖累影响整体保费增长萎靡,主要系短缴险缴纳期满,此外人力下滑导致的自保单和人情单脱落亦有影响。2 月平安个险新单同比+23.65%,较1 月份有所下滑,测算若Q121 公司NBV 实现+25%同比增速,则NBV 水平恢复至2019 年同期的95%。此外我们从终端调研得知上市险企年后出现不同程度的人力脱落,或对3 月新业务恢复造成影响。但考虑到农历年后价值切换到来,NBVM 提升诉求有望支撑NBV 持续恢复。目前长端利率维持在3.2%~3.3%区间温和波动。继续推荐基本面改善预期更强的太保A 和坚定代理人改革的平安A,以及港股绝对低估值的中国太平和业务低点等待反转向上的友邦保险。

    风险提示:代理人脱落超预期,二级市场大幅波动,宏观经济恢复较弱

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