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钢铁、建材行业1-2月数据点评:供需两旺开门红

  事件

      3 月15 日,统计局公布2021 年1-2 月钢铁、建材产量数据:1)1-2 月粗钢产量为1.75 亿吨,同比+12.9%(较2019 年1-2 月增长17%);2)1-2 月水泥产量为2.41 亿吨,同比+61.1%(较2019 年1-2 月增长13.9%);3)1-2 月平板玻璃产量为1.61 亿重量箱,同比+9.3%(较2019 年1-2 月增长13.1%)。

      评论

      水泥:需求稳健上行,价格上涨有望提前开启。1-2 月水泥产量为2.41 亿吨,同比+61.1%(vs. 去年12 月同比上升6.3%),相较2019 年同期增长13.9%,需求维持强劲。春节以来,受益于需求快速恢复以及就地过年影响,需求相较以往快速启动,使长三角沿江熟料快速提涨三轮共80/吨,同时因常州地区某水泥企业生产线停产,华东供给总体有所收缩,我们看好需求快速恢复下带动水泥价格上行(其中江苏已开启第一轮水泥涨价)。展望2021 年,我们看好2021 年稳健需求支撑下,水泥盈利维持高位韧性,同时未来若水泥碳交易启动,成本曲线可能上移,而龙头企业综合成本优势将进一步凸显。综上,我们看好华东、华南水泥龙头海螺水泥-A/H、华润水泥控股-H 以及今年弹性较大的华新水泥。

      玻璃:开年强势向上,全年价格有望再攀新高。供给:1-2 月平板玻璃产量同比上涨9.3%(vs. 去年12 月同比+2.4%),相较2019 年同期增长13.1%。需求:1-2月竣工端需求旺盛,同比+45.9%(较2019 年同期增加10.5%),我们看好竣工。

      在高供给释放下,玻璃价格仍持续攀升,当前时点(3-12)价格较二月低点已抬升93 元/吨,同时,下游加工商补库积极、市场交投旺盛,库存去化相较往年时点已提前一个月开启,当前全国库存(卓创)仅1955 万箱,相较今年高点已下降1200 万箱,同比-40%,位于近几年低位。我们看好2021 年旺盛竣工带动需求增量+转产光伏背板供给收缩下,玻璃供需维持紧平衡,价格有望再创新高,看好玻璃行业量价利齐升,推荐玻璃板块龙头旗滨集团、信义玻璃-H。

      钢铁:供需格局有望持续向好,看好碳中和下板块龙头投资机会。供给方面,我们观察到工信部已多次在重要会议上强调实现钢材产量压降,叠加钢铁重镇唐山在环保政策上大幅收紧以佐证,我们认为2021 年钢铁产量实现压降是大概率事件,粗钢产量高增速不会持续。需求方面,上周建材成交量及钢材表观消费量均明显上升,社会库存转降,体现出下游强势的钢铁需求,全年钢铁需求不必悲观,整体供需格局有望持续向好,细分来看板材强于长材。展望2021 年,我们认为在原料价格高位回落,制造业需求偏强的背景下,看好板块龙头的业绩估值双升的投资机会(宝钢股份等)。

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