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交通运输深度报告:碳达峰、碳中和背景下交运

碳达峰、碳中和本质:是全球能源结构的调整与再适应。

    影响交通运输行业的两个维度:

    (1)能源运输:水运铁路公路以及港口等节点(2)能源使用:碳合规成本增加带来的成本非对称影响,系统成本(含碳等合规成本)下运输结构迁移,公司供应链中定价能力以及成本管控能力

    交运行业投资策略:“抓大放小”、“最小最大后悔值法”

    航空:航空煤油的使用与能源价格的变化,考验航司成本管控能力,优选低成本航司如春秋航空航运:需求端弱化煤炭、原油等传统能源,不利于干散货与油运公司;供给端加速船舶供给结构调整,抑制增量供给,加速“散改集”, 利好集运、LNG、LPG板块,优选中远海控、海丰国际铁路:高碳领域向低碳领域迁移,客货“公转铁”,利于铁路行业,优选京沪高铁公路:碳排放大户,客货结构调整,车辆结构优化,增加资本开支,去化落后产能,利好头部公司,优选顺丰控股、中通快递

    风险提示:碳交易成本过高带来的成本压力,燃料动力带来的技术风险等

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