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造纸包装行业周观点:纸浆期货震荡整理影响心

本报告导读:

    国废普遍下跌,包装纸市场表现分化,白卡纸市场落实月初涨幅为主。纸浆期货震荡整理,现货报盘下挫;文化纸重心上移,生活用纸弱势整理,部分纸企出货不畅。

    摘要:

    维持轻工“增持”评级。文化纸、白卡纸竞争格局持续改善,废纸原料供给收紧,需求仍需宏观支持。推荐标的:恒安国际、太阳纸业、豪悦护理、百亚股份、裕同科技、中顺洁柔、山鹰纸业。

    浆价低位向上行业景气度缓慢复苏,木浆系纸种竞争格局持续改善,规模纸企在木浆市场价格上涨趋势下成本优势明显;废纸系原材料掌控能力决定核心竞争力。木浆:进口浆现货价格近期上涨,2021年下游原纸新增产能高于全球木浆新增产能,年内木浆价格预计平稳上扬。白卡纸:价格偏高位运行,行业集中度提升,需求端具备扩充潜力盈利回暖,食品卡方面受限塑令政策利好。生活用纸:年内预计新增产能约200 万吨,供过于求格局尚待改善,龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行,相关纸企业绩支撑相对较强。文化纸:

    铜版纸行业集中度较高、双胶纸下游需求较为稳定,党建100 周年及教辅教材刚需将支撑文化纸价格平稳。废纸:纸企加大废纸浆进口量,外废进口禁止预期有望支撑国废价格。箱板瓦楞纸:外废进口禁止,原材料渠道掌控能力决定未来行业地位,进口纸量有望加大。

    国废黄板纸到厂价普遍下跌,瓦楞及箱板纸市场表现分化,局部纸厂执行让利优惠,高端牛卡倾向挺价,市场价格窄幅震荡。白板纸供应平稳,下游刚需补货,白卡纸市场落实月初涨幅为主,市场供应稳定需求尚可,但下游对高价较抵触。国废黄板纸周均价为 2476元/吨,环比下跌2.01%,同比上涨5.00%;瓦楞纸均价4185 元/吨,较上期下滑23 元/吨,同比上涨3.59%;箱板纸周均价5097 元/吨,环比上周均价上涨54 元/吨,同比涨幅11.36%。灰底白板纸出厂含税周均价5745 元/吨,较上周价格上4.36%,同比上升25.16%;白卡纸市场含税周均价9559.29 元/吨,环比涨幅8.66%,同比上涨58.75%。

    纸浆期货震荡整理带来业者心态面变化,现货市场报盘下挫,业者对高位浆价接受度偏低。文化印刷纸市场重心上移,出版订单陆续放出,利好规模纸厂,价格震荡整理。生活用纸市场弱势整理,下游采购步调缓,部分纸企出货不畅,业内观望氛围仍存。进口针叶浆周均价7262 元/吨,较上周下降1.24%,同比上升60.78%;进口阔叶浆周均价5979 元/吨,较上周下降0.59%,同比上升59.22%。铜版纸市场均价为7300 元/吨,环比上调2.41%,较2020 年同期上调21.77%;双胶纸市场均价6373 元/吨,环比上调1.88%,同比上调2.61%;生活用纸均价6772.50 元/吨,环比走低80 元/吨,降幅1.18%。

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