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建材行业周报:建材“碳达峰” 控量提质利好龙

本报告导读:

    我们认为市场对于经济复苏预期逐步增强,推荐价格与盈利弹性优先的玻纤板块,水泥进入价值区间。

    摘要:

    水泥:本周全国水泥市场价格环比震荡下行,跌幅为0.2%。价格回落区域主要是山东、江西、湖南、河南、湖北和云南等地,下调幅度10-30元/吨;价格实现上涨地区为重庆、贵州和福建,推涨20-30 元/吨。3月初,尽管国内大部分地区出现持续雨水天气,但下游市场需求仍然保持稳步回升态势,不同地区企业出货量恢复3-7 成不等,环比提升20%左右。

    玻璃:本周末全国建筑用白玻平均价格2178 元,环比上周上涨30 元,同比去年上涨551 元。周末玻璃产能利用率为70.85%,环比上周上涨-0.26%,同比去年上涨2.47%;剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为84.06%,环比上周上涨-0.31%,同比去年上涨2.87%。

    玻纤:本周无碱池窑粗纱各产品价格稳中有涨,北方个别厂价格再次上调200 元/吨左右,多数厂前期价格调涨后,近期仍处进一步落实阶段。

    当前企业现有老客户订单供应仍显紧俏,新需求订单尚需排单提货。

    主要原材料价格:本周IPE 布伦特原油期货价格69.23 美元/桶,环比下降0.46 美元/桶。重质纯碱价格上涨,主流送到终端价在1750 元/吨。

    秦皇岛港动力煤平仓价格580 元/吨,环比不变。

    建材行业策略:

    第一,本周华东熟料第三轮上涨,而下游需求在雨水扰动下依然稳步提升,水泥有望在三月中下旬开启全面涨价模式。我们认为近期热点的碳中和实现路径中,短期看控“量”,表现为高能耗行业产能控制进一步收紧,中长期看控“质”,即通过降低单位产能能耗或者提高单位产能利用率的方式来降低单位产能排放系数。有别于2016 年始的供给侧改革,我们认为本轮碳中和下的“二次”供给侧改革时间维度更长、总体看力度更温和,但是结构上看对不同子行业的作用力度呈现差异化。以水泥为例限产效果良好且集中度已经较高的行业,碳中和作用更多体现为“兜底”。我们继续推荐“三块玻璃”,业绩弹性有望显著,推荐福耀玻璃、旗滨集团、信义玻璃、信义光能。我们继续看好水泥,已经进入价值区间,推荐龙头海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团;“三北地区”弹性主要集中在京津冀,首推冀东水泥,推荐西北宁夏建材、祁连山、天山股份,H 股推荐华润水泥、中国建材;

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