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医药行业周报:估值逐步回归合理区间 关注一季

  投资要点

      国内疫苗接种推进顺利,将加快覆盖:据卫健委数据,本周全国(内地)确诊新冠患者50 例,均为境外输入患者。全球疫情方面。截止本周末,全球累计确诊人数达11998 万例;本周全球新增确诊达290 万例,环比增加9.4%。全球疫苗接种量超过3.35 亿剂次,各国新冠感染人数连续四周逐步减少,新增死亡病例数持续下降。疫苗接种方面,截至2 月28 日,疫苗接种人数已达5252 万,大部分接种者为高危人群。北京、上海等多地区开始非高危人群疫苗接种工作,预计接种工作将快速提升。钟南山院士预计6 月国内疫苗接种率40%;目前国产疫苗供应充足,可满足接种目标。国际方面,阿斯利康新冠疫苗被多国叫停;BioNTech 疫苗2022 年产能30 亿剂;强生执行总监称,预计在Q2 向欧盟交付5500 万剂新冠疫苗;预计2022 年将生产超过20 亿剂疫苗。

      本周医疗服务表现最佳,化学制剂最差:本周生物医药指数下跌3.7%,跑输沪深300 指数1.49pct,在所有一级行业中排名21 位。二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为-2.21%、-5.78%、-2.92%、-3.83%、-4.08%、-4.48%、-1.27%。截止2021 年3 月12 日,医药板块PE 约为55.94 倍(整体法、TTM),相对A 股(剔除金融)的估值溢价率为57.74%,高于历史中位数数据(2010 年以来溢价率均值为50%,中位数为52%)。个股方面,本周涨跌幅前五名分别为佰仁医疗(20.94%)、宜华健康(17.30%)、佐力药业(10.82%)、海思科(10.53%)、紫鑫药业(9.31%),跌幅后五名分别为三诺生物(-21.91%)、三友医疗(-18.03%)、天智航-U(-16.69%)、美年健康(-16.52%)、奕瑞科技(-15.11%)。

      投资建议:本周医药继续调整,医药板块整体及各个白马公司基本面并未发生变化,大部分龙头公司估值趋向合理,中长期仍坚持业绩稳定的核心资产。年报一季报披露期临近,建议关注一季报业绩可能超预期的细分领域。我们建议关注迈瑞医疗、药石科技、安图生物、司太立、心脉医疗、恒瑞医药、康泰生物。

      风险提示:疫情发展超预期;外部市场风险;行业政策变化或超预期;药物研发不达预期

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