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教育行业:治理是为了更好的发展 下沉市场是长

  投资要点

      教育公平是新时期的主旋律:中国教育监管史与经济发展史息息相关,过往K12 阶段教育监管方向可分为三个阶段,每个阶段政策导向主题不同:

      1)1949 年至1978 年主要注重国民身体素质提升,政策导向减负;2)1978年至2010 年主要注重人才素质提升,政策导向扩招;3)近十年来,特别是2017 年习总书记提出我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾以来,教育公平正式成为政策导向的新主旋律。

      我国教育资源分布并不均衡:当前中国的小学毛入学率99%,初中毛入学率93%,普高毛入学率54%,而根据多方数据截至2018 年K12 教培渗透率仅约40%。在这40%的大数中,一线城市的渗透率为80%、二线城市渗透率60%、三线城市渗透率50%;到四五六线城市教培渗透率20%-30%,乡村甚至无渗透率;中国一半的学龄儿童都在四线及以下城市,这才是真正的不公平所在。就算同一座城市也存在教育质量差距,上海中学高考一本率98%,区重点高中一本率有低到20%。从高线到低线,从上中到区重点,高考中考内容并无差别,但教师质量差距明显。在优质学历教育资源有限的社会背景下,教培行业应该承担起缩小教育质量差距的社会责任,这是教培行业未来广阔的发展空间。

      以公平为主旋律,治理是为了更好的发展:2018 年政府牵头将全国教培机构进行摸排,行业40 万家机构,吸纳就业上千万人与学历教育教师数量基本相当,当下受训学生近8000 万名占全国2.2 亿K12 学生近40%。

      自2018 年以来政府的治理政策走了三步:第一步,全面治理线下机构以捋顺基本营业条件,立法用消防影响供给,用超纲检查做短期调控;第二步,定调鼓励在线教育发展,以促进教育公平保障低线城市受教育权利;第三步,也是与疫情下倒闭潮相关的一步,自2020 下半年逐步对重点城市加强监管,调整高线城市发展步调以达到维护群众财产安全目的。

      教培的终局形态未知,但下沉的方向已知,春江水暖鸭先知:好未来、新东方都是一线城市起家,近年来的战略布局一直在向下沉城市倾斜:

      好未来—以科技促进教育发展:1)线下:2017 年起发力双师门店扩张,并在2018 年暑假、2019 年春季两次加码下沉速度,目前102 座城市中80座是双师城市,未来仍将进入100 座新的下沉城市,相当于现有城市数量再翻一倍。2)线上:2014 年起发力在线教育,2015 年投资ClassIn,2016年率先转为1:50 师生比的直播课堂,一直引领行业发展;新东方—老师好:1)线下:重视扩张,下沉早且速度快,2010 年已进入50 座城市,目前103 座线下城市中45 座是双师城市,未来地面校每年将进入4-5 个新城市。2)线上:战略性快速下沉,通过东方优播进入到更低线的270 座城市且与地面校少有重合,目前线下+东方优播布局超过350城,领先全行业。

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