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建筑工程行业跟踪报告:投资数据全面回升

  海通建筑月度跟踪系列报告,主要通过下游及前瞻数据指标、行业政策变化以及最新订单进展情况、上游指标等市场公开数据进行系统梳理分析,对行业趋势做研判。

      下游及前瞻指标——基建投资、制造业投资、房地产投资增速大幅回升。2021年1-2 月,固投同比增长35%,比2019 年1—2 月份增长3.5%,两年平均增速为1.7%。今年1-2 月基建(不含电力)增长36.6%,比2019 年1-2 月同比减少4.79%,主要拖累点在公共设施管理业投资和道路运输业投资,可能受今年专项债下达较晚影响。2021 年1-2 月房地产开发投资同增38.3%,较2020年增速大幅回升31.3 个pct。制造业投资同比增长37.30%,较2020 年增速提升39.5 个pct。从前瞻指标角度看,地方政府发债减少,城投发债增加,非标负面影响减弱;地产销售面积同比增长104.9%,较2020 年增速继续提升102.3个pct,新开工面积同增64.3%,较2020 年增速提升65.5 个pc,竣工面积同比增长40.4%,较2020 年增速提升45.3 个pct。2 月官方制造业PMI 为50.60%,较1 月份下降0.60 个pct,保持在荣枯平衡线上方。

      订单跟踪——海外工程新签合同降幅扩大,完成额增速明显提升,多家央企订单增长较快。建筑央企月度订单数据显示,多家公司保持较快增长。2021 年1-2月中国建筑、中国中冶、中国化学新签订单分别同比增长42.10%、103.50%和15.76%,较1 月份增速分别提升32.80、-26.20、11.81 个pct,我们认为这主要与2020 年同期受疫情影响有关;2021 年1 月份,我国对外承包工程完成额同比增长59.6%;对外承包工程新签合同额同比下降4.6%,降幅扩大2.79 个pct;其中,一带一路沿线对外承包工程完成额同增43.2%,增速提升50.2 个pct;一带一路沿线新签承包工程额同降24.6%,降幅有所扩大。PPP 入库项目数增加,落地率继续提升。

      上游——水泥产量、挖掘机销量增速均大幅回升。2021 年1-2 月全国水泥产量同增61.1%,增幅提升59.5 个pct,国内挖掘机销量同比增长176.70%,增速提升70.10 个pct,我们认为这都与2020 年受疫情影响有关。 2020 年全社会用电量同增3.10%,增幅提升0.60 个pct,但仍处于低位。

      投资建议:建筑行业正从高速增长阶段转向高质量增长阶段。在转型升级的大趋势下,我们建议关注:1)装配式政策不断加码,外部结构和内部装修应用齐头并进。建议关注优质装配式建筑龙头鸿路钢构、精工钢构、华阳国际;受益于装配式装修以及行业集中度有望快速提升的装饰龙头金螳螂、亚厦股份。2)受益于国内制造业投资复苏以及海外经济复苏的中国化学、中钢国际、中材国际。3)业绩增长稳定,估值回落至历史较低水平,长期受益集中度提升的龙头公司,关注中国建筑、华设集团等。

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