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通信设备行业研究周报:运营商业绩回暖 迎来估

投资摘要:

    市场回顾:

    本周(2021.3.8~2021.3.12),上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为-1.40%、-3.58%和-4.01%,申万通信指数涨幅为-3.95%,在申万28 个一级行业中排第22 位。

    2021 年初至今,上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为-0.58%、-3.96%和-7.06%,申万通信指数涨幅为-9.03%,在申万28 个一级行业中排第25 位。

    本周个股表现:

    股价涨幅前五名为:兆龙互连、科信技术、纵横通信、光环新网和深桑达A;股价跌幅前五名为:邦讯技术、会畅通讯、广和通、七一二和中瓷电子。

    每周一谈:

    中国电信2020 年业绩回暖,拟在A 股上市,加速推进“云改数转”战略。

    本周中国电信发布了2020 年财报,营收达3936 亿元,同比增长4.7%,净利润为209 亿,同比微增1.6%。5G 套餐用户渗透率进一步提升至24.6%,宽带收入达5.1%的稳定增长。同时公司在智慧家庭业务和产业数字化业务上均有亮眼的表现。

    公司在港交所发布公告,为了把握数字化发展机遇、拓宽融资渠道和完善公司治理,公司拟申请发行A 股并在上交所主板上市。本次将公开发行不超过120.93 亿股(不超过本次A 股发行后公司已发行总股本数的13%,不考虑超额发售)。所募集资金将用于5G 产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目及科技创新研发项目。

    中国联通发布2020 年财报,盈利能力稳步提升,提质增效成果显著。公司2020年实现主营业务收入2758 亿元,同比上升4.3%,归母净利润达55 亿元,同比增长10.8%。得益于5G 网络共建共享的战略,公司的成本效能得到进一步提升。公司在移动业务营收和用户ARPU 上连续三个季度环比上升,5G 套餐用户渗透率达到23%,固网业务也有稳定的增长。

    中国移动与中国广电共建共享700MHz 5G 基站40 万座落地。中国移动与中国广电在2021 年将落实政府对700MHz 频段的共建共享要求,计划到年底建成40 万个基站,实现全国城区、县城和重点乡镇的全面覆盖。

    我们认为运营商虽然在2021 年初经历了从美股退市的风波,但是目前竞争环境改善,产业互联网等新型业务发展迅速,加之回归A 股、股权激励、推进混改等积极举措,有望在5G 时代把握数字化发展的机遇。目前中国移动、中国联通、中国电信的PB 值均在1 倍以下,而海外主要运营商的PB 值普遍在1.5 倍以上,因此随着国内运营商业绩逐步回暖,有望实现估值修复。

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