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真空泵:光伏为矛、半导体为盾 国产化大幕已开

  核心观点:

      真空泵是制造业重要的通用设备,半导体应用占据最大份额,光伏高增长。真空系统是用来获得真空环境的系统,是半导体、科学仪器、化工、制药行业重要的子系统,应用广泛。真空泵是真空系统重要的组成部分,是用来产生、改善和维持真空环境的装置。根据ISVT,2019 年全球真空设备的市场规模约350 亿元,其中半导体用真空设备约135 亿元,占比约38%,是最大的应用领域,此外光伏领域的真空泵需求正快速增长。

      半导体行业存量真空泵的更新占据较大比例,保证需求稳定增长。根据我们测算,2019 年全球半导体真空泵的设备与服务需求市场规模约130 亿元,参考IC sights 对全球晶圆产能的预测,预计到2025 年市场规模可达到217 亿元,复合增占率约9%,保持温和增长,其中存量真空泵的更新占到整个设备市场的60~70%,庞大的存量市场保证了半导体真空泵的稳定需求,减小了行业的波动性。根据我们测算,2019 年我国半导体真空泵的设备与服务需求规模约31 亿元,2025 年预计可达到57 亿元,维持稳定增长。

      太阳能电池硅片、电池片、组件等环节大幅扩产,光伏真空泵市场规模快速扩张。太阳能发电成本不断降低,需求进入上升期,根据硅业协会和我们的统计,预计硅片/电池片/组件等各环节2021 年扩产规模均在100GW以上,拉晶、镀膜、层压等环节对真空泵均有需求,下游的大幅扩产预计将带动光伏行业真空泵市场规模的快速增长。同时,光伏行业现在面临PERC+/TOPCon/HJT 等技术路线的分歧,设备降本对技术路线影响较大,设备降本的需求有利于进一步推进真空泵的国产化进程。根据我们的测算,2019 年我国光伏行业对真空泵的设备与服务需求规模约21.7 亿元,预计至2022 年可增至55.5 亿元,复合年增长率达36%。

      行业高度集中,国内企业在光伏/半导体领域真空泵已实现国产突破。全球半导体真空泵市场主要由Edwards、Kashiyama、Ebara 等少数几家国际知名公司占据,2019 年Atlas 真空部门的收入约26.9 亿美元,当年在真空领域的市占率约53%,处于绝对领先地位。国内以汉钟精机、中科仪为代表的国内半导体真空泵优秀企业已逐步实现国产替代。汉钟精机2019 年公司总收入18.07 亿元,其中真空产品收入3.69 亿元,占总收入的20.43%,根据公司的业绩快报,2020 年营收总收入22.73 亿元,同比增加25.78%,维持高增速,目前公司的真空产品主要应用在光伏领域,根据公司2019 年年报,公司干式真空泵在国内半导体及一线大厂及设备厂都已导入。

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