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磷酸二铵:边际需求向好 库存低位 海内外价格有

  磷酸二铵价格大幅上涨。

      据百川资讯,自2020 年中以来,磷酸二铵价格持续上涨,从2075 元/吨涨至3000 元/吨(+45%);美国海湾FOB 散装价格从300 美元/吨涨至580 美元/吨(+93%)。国内磷酸二铵价格大幅上涨主要是出口及国内秋储行情带动:主要二铵进口国市场库存低位,印度、孟加拉、巴基斯坦、越南等国政府重视粮食生产,化肥进口量从年中开始呈现恢复式增长,再者去年Q3 开始,国内秋储市场启动,国内外需求较强劲,去年Q4 开始,库存下降明显、目前已达到2017 年以来最低水平,中国磷酸二铵货源供应的紧张局面不断加剧,导致磷酸二铵价格持续攀升。此外,Q4 受停气限气影响,国内合成氨供应紧张且价格上涨,带动磷酸二铵成本上涨约10%,进一步为其价格继续上涨形成强有力的支撑。

      看好磷酸二铵持续高景气。

      库存低位,短期供货紧张持续。磷酸二铵厂家及社会库存均偏低,据最新数据,国内29 万吨(百川资讯)、印度75 万吨(印度化肥部)、北美27 万吨(Bloomberg),都已降至历史最低点附近。据Argus Media 3月10 日报道,中美洲化肥贸易商Incofe 的8000 吨磷酸二铵采购招标无人接单,磷酸二铵短期全球供应紧张局面不改。

      未来2 年基本无新增产能,供应可能长期偏紧。近年来全球主要磷肥供应商OCP、Mosaic 等公司多次施行减产计划或关停老产能,并且新产能的投放持续低预期。据IHS 统计,近两年磷酸二铵新增产能规划仅OCP 的100 万吨项目(DAP+MAP,折P2O5 为33 万吨,产能增量/全球≈1%),且投产进度有可能低预期。此外全球的磷矿石资源整合加剧,顶级生产厂家话语权更胜以往,我们认为,开工负荷和新产能投放均难以边际增量,未来磷肥供应端有可能长期维持偏紧状态。

      主粮价格上行,化肥需求较旺。2020 年以来农产品供给趋紧,主粮价格开始回暖。近月来,各农业大国(如印度、美国)逐渐恢复农业种植生产活动,且美国种植面积也有望扩大,化肥需求持续增长。2 月18 日美国农业部首席经济学家表示,由于玉米价格高企以及预计种植天气恢复正常,据预测,2021/22 销售年度美国玉米种植面积将增加1.2至92 百万英亩(市场预期91.5~94.7),大豆种植面积将增加6.9 至90百万英亩(市场预期84.5~91),玉米和大豆总面积将达到创纪录的1.82亿英亩;美国小麦种植面积也可能增加0.65 至45 百万英亩(市场预期42.6~47)。

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