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交通运输行业动态报告:航空高铁客流恢复迅速

  行业动态信息

      行业综述:

      从交运各子板块相对沪深300 的表现来看,航运板块、航空板块、港口板块回升明显,物流综合跑赢大盘,快递板块继续回落。

      投资建议:

      航运:3 月美线长协价谈判或有进展,中远海控一季度净利润超百亿是确定性事件。我们认为与美线大零售商的长约价或将在2500 美元/FEU 左右,对于中小货主或者货代长约价格或将超过3000 美元/FEU。4/5 月份长约价格将逐步执行。长约价格以及美国万亿级财政刺激计划将奠定美线高位运行基础,即使考虑其它航线价格回调,由于底部中枢上移以及价格高位运行带来的价格纵深,存在极大超预期可能。我们仍然认为中远海控与海丰国际是中国最具备成为具有全球竞争力的供应链服务提供商。

      航空: 3 月13 日民航发送旅客135.3 万人次,环比下降10.4%,比2019 年同期下降17.8%,比2020 年同期上升319.7%。北京放宽进京标准以及清明五一小长假带动航空远期客运量修复,航空如预期进入边际改善通道。重点关注中国国航。

      高铁:3 月13 日铁路发送旅客863.4 万人次,环比上升8.1%,比2019 年同期上升13.0%,比2020 年同期上升496.4%。铁路客运量已经同比2019 年显著修复,客流量恢复有助于京沪高铁业绩迅速修复,叠加票价政策调整,京沪高铁迎来量价齐升局面。

      港口:受制于港口费率下调,2017 年后港口行业整体估值水平持续下移,港口行业PB 水平已经降至历史底部。随着全球经济的逐步回暖,中国港口行业的吞吐量增速有望迎来修复空间,叠加港口资源整合的效果逐步显现,港口在价格领域的竞争缓解,港口行业有望迎来量和价的共振,优质港口如上港集团、宁波港、青岛港、中远海运港口、招商局港口等具备极好的配置价值。

      风险提示:(1)全球经济复苏不达预期(2)疫情恶化风险(3)快递行业价格战愈演愈烈(4)油价大幅反弹

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