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消费行业周报:餐饮渠道复苏明显 头部速冻食品

  川财周观点

      白酒板块:本周白酒板块下跌2.03%,跌幅高于大盘上证综指下跌的1.40%。

      白酒方面,山西汾酒本周公布业绩快报,全年业绩稳定增长。公司2020 年全年和单四季度分别实现营收139.96、36.22 亿元,分别同比增长17.69%、31.52%。营收稳定增长主要系公司统筹市场布局,按照“1357”市场布局策略,大力开拓省外市场。全年、单四季度分别实现归属于母公司净利润31.06、6.45 亿元,分别同比增长57.75%、165.87%,四季度净利润增幅较大。利润大幅增长主要系坚持“抓两头、带中间”产品策略,优化产品结构,高端产品青花汾酒系列销售占比不断提升。近期青花20 批价在340-360 元/瓶左右,青花30 批价在700-750 元/瓶左右,整体库存相对良性,省内库存约在2 个月左右。

      新版青花30 约在2021 年7 月投放。展望一季度,考虑到消费场景逐步恢复,动销情况良好,叠加去年基数相对较低,汾酒有望在一季度延续高质量增长态势,业绩确定性较高。

      餐饮渠道复苏明显,头部速冻食品企业有望延续较高增速。截至本周主要速冻食品公司全部发布业绩预告或年报,安井食品、海欣食品、惠发食品分别实现营收增速为32.24%、15.92%、16.48%,归属于母公司净利润增速分别为60.86%、948.03%、287.73%,三全食品实现归属于母公司净利润同比增长230%-260%。2020 年受到疫情居家隔离影响,速冻食品家庭端需求量上升,行业规模增长提速。今年春节居家消费需求有所降低,商超渠道的居家消费米面类制品动销有所放缓;但是由于提倡就地过年,餐饮渠道复苏明显,速冻鱼糜等火锅料制品动销旺盛,半成品食材、预制菜等渗透率仍有较大提升空间。

      2021 年一季度速冻食品行业餐饮端需求将持续修复,速冻行业头部企业将有望延续较快增长态势。

      高端白酒批价持续坚挺,库存处于低位。飞天茅台批价本周持续保持高位,其中整箱茅台价格约3200-3300 元/瓶,散瓶为2400-2500 元/瓶,没有出现节后批价回落的情况。由于终端需求保持旺盛,库存量相对较为紧缺,其中生肖酒等价格有较大提升。五粮液主要地区批价在960-970 元/瓶,终端价在1000 元/瓶左右,批价有望挺进1000 元/瓶以上。部分地区四月配额已经发货,渠道库存水平维持在2 周左右。泸州老窖批价在860-890 元/瓶,稳定在高位水平,部分地区三月配额已经发货,库存在1 个月左右。

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