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水泥行业周报:水泥行业首批纳入碳交易试点 供

  雨水天气下需求仍继续恢复,各区域库存普降至低位,全国价格环比微跌,与去年同期价差收窄。随着下游需求恢复,本周行业出货环比有所上升,全国范围出货率54.9%,环比+11.7%,去年同期(3月第二周)为39.3%;区域上看,华东/华南/华中/西南/华北/西北/东北出货率为62.4%/61.1%/60.5%/59.5%/45.6%/42.2%/18.8%,3月上旬,受持续雨水天气影响,国内水泥市场需求缓慢回升,不同地区企业出货环比增加5%-20%。本周库存环比下滑(全国平均库容59.8%,环比-4.1pcts),全国各地库存均有所下降且低于去年同期水平。本周全国高标水泥吨价格为433.7元(环比-0.8元),其中华东(环比-4元至468元)、西南(环比-5元至358元)环比下跌,全国均价较去年同期低10.2元。

      水泥行业将首批纳入碳交易试点,供给格局将持续改善,支撑价格中枢维持高位。3月10日,根据财联社消息,水泥行业将会作为较为条件较为成熟的7个行业之一首批纳入碳交易试点,6月底前,全国碳交易市场将会启动上线。目前我国水泥行业平均吨熟料碳排放为0.872吨,较国际水泥龙头海德堡水泥吨熟料碳排放0.722吨仍有改进空间。短期看,我们认为碳交易平台上线将改善供给,为价格提供支撑;长期看,水泥行业将不断探索低碳技术路线,水泥龙头的产线单位排放指标更好和技改能力更强将继续巩固其市场竞争能力,使得市场份额向龙头集中。我们认为异地置换将因为置入地新增碳排放指标获取难度增加而减少,使得某些区域产能受到的冲击减弱。区域上看,北方相对于南方由于环保压力更大,工业结构区别,碳排放指标可能更加紧张,供给格局提升效果将会更明显。

      地方陆续出台错峰生产常态化细则,错峰生产趋于常态化和差异化。继两部委联合下发《关于进一步做好水泥常态化错峰生产的通知》,推进全国错峰生产常态化运行后,黑龙江哈尔滨、安徽省等地陆续下达水泥常态化错峰生产的通知:1)与两部委下发的文件相比,地方落实常态化错峰的时段有一定区别,但整体错峰天数保持一致;2)安徽省在落实中将常态化错峰与差异化错峰结合起来,对于重污染天气绩效评级不同的企业有不同要求的错峰时间(A~D级企业的要求分别为自行错峰/30天/60天/90天)。我们认为,作为推进供给侧改革、调节供需动态平衡的重要手段,错峰生产常态化在地方层面陆续落实,将有助于错峰生产在“十四五”期间继续保持力度,推动格局继续改善,长期巩固已初步建立的价格体系;同时,差异化错峰也有利于环保排放水平较好的水泥龙头企业拥有更好的市场话语权。

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