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社会服务行业-景区:春暖花开时 共赏美景佳期

游客接待限制逐步取消,旅游市场有望持续修复,景区公司业绩修复可期据文旅部3 月15 日通知,疫情低风险地区对剧院等演出场所接待人数比例不再做统一限制,利好旅游演艺等市场复苏。同日北京政府通报,北京将有序恢复文体旅游活动,按75%限流开放公园、景区、名胜古迹等场所。景区板块20 年前三季度业绩惨淡,伴随疫情好转、游客接待限制逐步取消,旅游市场复苏可期,景区公司收入、利润向上修复空间大。各休闲景区疫情期间加大内功修炼,我们认为能够持续转型升级、提供多元休闲旅游产品、打造一站式旅游目的地的企业相对更为受益。清明、五一小长假将至,有望催化板块行情。建议兼顾业绩稳健性和未来成长性,精选优质景区龙头。

    伴随疫情好转,相关部门逐步放开旅游市场限制20 年5 月-9 月,文旅部先后多次发布通知,将剧院等演出场所、上网服务场所、娱乐场所消费者人数上限陆续从30%提升至75%。截至20 年9 月,旅游景区接待游客量不超过最大承载量的75%,目前各地A 级旅游景区仍按照“限量、预约、错峰”原则运营。据文旅部21 年3 月15 日通知,疫情低风险地区对剧院等演出场所接待人数比例不再做统一限制。同日北京政府通报,北京将有序恢复文体旅游活动,按75%限流开放公园、景区、名胜古迹等场所。另据北京市新闻办,3 月16 日起国内低风险地区人员进返京不再需要持抵京前7 日内核酸检测阴性证明。

    至暗时刻已过,各休闲景区修炼内功,持续转型升级1)宋城演艺:21 年春节推出《幻影》等多场中国年主题演出及宋潮游园会、汉服体验馆等互动体验项目,春节期间杭州宋城接待游客65.75 万人次,超过19 年同期。2)天目湖:持续丰富夜游产品,推进帐篷营地等特色项目,改造索道提升客流承载,21 年春节期间两大景区客流同比大幅增长,高端野奢酒店竹溪谷入住率超90%;御水温泉度假酒店春节期间入住率90%左右。3)中青旅:20 年京郊铁路怀密线已经开通,有利于优化北京至古北交通接驳;21 年38 节期间乌镇、古北推出门店/酒店/SPA 等女神专享福利套餐,产品多元化升级;我们预计21 年濮院有望开业,与乌镇形成客流协同。

    景区板块20 年前三季度业绩惨淡;若旅游市场修复,业绩向上修复空间大CS 景区板块(中信三级行业)20Q1-Q3 收入83 亿元/yoy-55%,归母净利亏损4 亿元/19 年同期为盈利32 亿元。疫情降低人群流动,景区板块人员、折旧等成本费用刚性,收入、利润显著受损。截至21 年3 月15 日,15 家景区企业合计市值1131 亿元,较20 年1 月2 日涨幅14.05%,跑输同期Wind 全A 指数(20.34%)。伴随疫情好转,文旅部等相关部门逐步放开国内旅游市场限制,我们认为旅游市场将逐步复苏,带动景区板块业绩修复。

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