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电力电气设备、公用事业行业:首提新能源为主

  行业近况

      3 月15 日,习近平总书记主持召开中央财经委员会第九次会议,强调实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革,要把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局,拿出抓铁有痕的劲头,如期实现2030 年前碳达峰、2060年前碳中和的目标。会议首次提出“构建以新能源为主体的新型电力系统”。

      评论

      首提新能源为主体电力系统,明确碳中和主旋律。碳中和是未来四十年的主旋律,是持久战,而非通过几年的投资可以一簇而就的。此次会议明确提出新能源为主体的电力系统,而非此前常用的“增加新能源比例”,我们认为显示出政策设计角度从以煤为主向风光水核为主的体系重构,从今年起步,这将是一个撬动数十万亿元投资的大机会。电力国企作为本轮新能源投资主力,我们强调在电力体系碳中和转型的大目标下,激发电力企业投资新能源的积极性,保障其开发资金和流动性的充裕是必要条件,这需要通过给予未来新能源项目合理回报率来实现。

      我们认为光伏风电项目管理政策将保障回报水平并护航国内需求高增长。

      储能及智能电网有望进入能源规划核心圈。此次会议以“新型电力系统”定义未来能源结构,我们认为除了电源端持续推进清洁化、非化石能源成为主体之外,也意味着从供电结构上实施变革;考虑到可再生能源的日间、时段间波动性,包括电化学储能在内的电网平衡能力建设也将成为未来能源规划的核心命题;同时光伏的分布式发展也有望打破传统的发、用二元结构,为电网调度能力提出新要求,智能化电网结构将更为重要。

      海外对组件涨价敏感性减弱,光伏制造龙头受益全球需求的高确定性,近期市场波动被错杀。我们认为光伏制造产业链以海外出口为主导,受中国单一市场价格环境的扰动减小,本轮市场调整中被错杀。行业第三方咨询机构彭博新能源财经也已上调全年光伏需求预期至200 吉瓦。我们看到2020 年3 季度虽然产业链价格普涨,但组件出口月度需求在2020 年下半年的6 个月中保持在6.3-7.5 吉瓦的高位,同比双位数增长,反映出海外光伏需求韧性大,并未受到组件价格反弹的影响。叠加国内需求坚挺,我们重申全年全球需求实现30%以上同比增长。

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