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川财研究原材料及周期产业链核心数据跟踪日报

每日点评

    2021 年3 月17 日,上证综指报收3445.55 点,跌0.03%;深证成指13809.77点,跌4.57%;Wind 材料行业一级指数4953.62 点,涨0.64%。

    【钢铁】今日,钢铁行业板块继续下行,指数下跌0.93%,下跌幅度在所有行业中靠前,资金流出明显。今日包括方大特钢在内的特钢标的表现不俗。

    本月环保部突击检查唐山地区限产落实情况,发现前期限产执行力度并不理想,重新整顿后限产有望趋严,这推动近期钢价再度上冲,由于近期铁矿、焦炭价格回调,行业吨钢盈利重新回升到中等水平,结合对需求周期处于顶部区域的判断,钢铁股操作中须注意中期风险。

    在特钢方面,2019 年特钢产量0.36 亿吨,仅占同期粗钢产量3.6%,而发达国家德国、日本的特钢产量占比在20%以上,乘用车等制造业出口占比高是其特钢需求大的原因之一。同时,018 年中美贸易争端及 2020 年新冠疫情使国内制造业供应链面临新的挑战,培育国内供应链备受重视,特钢进口替代有望加快。17-19 年国内特钢年进口量在300-400 万吨间,单价在1-1.2 万元/吨,附加值较高,而国内特钢企业龙头中信特钢的产品均价在 4000-5000 元/吨,因此进口替代为特钢产业带来的量、价提升空间较大。总之,特钢属于成长性行业,需求增速跟随下游工业增加值同比表现,且波动更小,且特钢供给格局较好,进入门槛高,且已经形成寡头垄断竞争格局,有利于头部企业及部分细分龙头企业。

    【煤炭】今日煤炭价格上涨迅猛。商品层面,动力煤期货主力合约涨停,涨幅6%,焦煤涨超5%。3 月份动力煤市场震荡偏弱运行,港口5500 大卡动力煤运行区间有望在600-640 元/吨之间。一方面,煤炭产量增加明显,1-2 月煤炭产量同比增幅25%,环渤海港口煤炭库存居高不下。另一方面,年后终端工业用煤企业节后补库结束后,现采购需求放缓,电厂采购积极性不高。后期来看,工业用电量仍将保持增加态势,再加上迎峰度夏,电煤需求仍有支撑,煤价仍有看涨预期。

    焦煤方面, 2105 合约早盘以1564.5 元高开,开盘后全天价格震荡高走。需求方面,当前焦化厂综合开工率有所下降,仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存相对平均可用天数均有所下降。总体来看,炼焦煤市场仍在弱势运行,随着近期焦炭市场下行,多数焦企仍在消耗库存阶段,短期内炼焦煤市场有看涨预期。

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