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建筑材料每周观点:持续推荐顺周期品种 龙头超

行业观点:

    上周水泥板块涨幅明显,我们认为主要有两方面原因:一是3 月11 日,媒体报道具备良好的碳排放数据基础的水泥行业将可能优先纳入全国碳交易市场;二是长三角沿江熟料开启第三轮涨价,价格上涨20 元/吨,节后累计上涨60 元/吨,回归到1 月底水平。

    当前时点,我们延续此前观点维持不变,重点关注周期品的春季涨价行情,首推低估值的水泥板块,其次为近期超跌的龙头个股。

    水泥:全国均价逐渐走稳,出货率快速提升

    上周全国高标水泥含税均价为433.67 元/吨,环比跌幅0.2%。水泥价格回落地区主要是在江西、四川、安徽等地。上周全国水泥库容比快速下降至59.75%,环比上周下降4.13%,较去年同期下降13.63%;水泥出货率快速上升至54.93%,环比上周上升11.69%,较去年同期提高15.62%,为后续水泥价格上涨提供良好的基础。

    水泥属于传统的高耗能行业,环保政策趋严推动行业进行新一轮的供给侧改革,体现为行业集中度提升和总产能的压缩。首先降低单位煤耗需购买设备进行产线技改,而大型水泥企业更有意愿及资金做大量投入,小企业可能选择主动退出。其次从中长期发展来看,水泥行业需求伴随基建和房地产建设强度而逐渐下降,压缩总产能为长期发展趋势,碳中和将加速这一趋势,落后产能将得到快速淘汰,利好区域及全国性龙头企业。

    玻璃:浮法玻璃延续较快去库,企业整体产销乐观目前玻璃现货拐点较往年明显提前,库存快速去化,价格、库存、产销率等指标均向好。上周全国玻璃现货成交均价2190 元/吨,周环比上涨2%,年同比上涨40.9%。上周全国样本原片企业库存3128.99 万重箱,库存天数15.9 天,周环比减少3.2 天,整体库存环比减少16.91%,企业整体产销乐观,库存延续下降趋势。

    上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计289 条(5707.05 万吨/年),其中在产252 条(5011.05 万吨/年),冷修停产37 条,浮法产业企业开工率为87.20%,产能利用率为87.80%;以煤制气/天然气/石油焦为燃动力的单吨利润720/704/923 元,周环比分别+47/+40/+5,年同比上升416/633/567 元。

    投资建议:周期板块,建议关注水泥龙头【海螺水泥】,近期超跌的【旗滨集团】、【中国巨石】,以及水泥弹性品种【上峰水泥】;消费建材板块,建议关注低估值成长标的【蒙娜丽莎】,以及低估值防水头部企业【科顺股份】。

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