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汽车行业周报:乘用车销售继续复苏 华域收购延

  2月乘用车销量符合预期,预计3月乘用车销量继续复苏。据中汽协数据,21 年2 月乘用车产销分别116.2/115.6 万辆,同比分别+481%/+410%,主要系20 年2 月低基数效应所致,环比增速更能体现需求的强度。2 月批售环比-43%,略低于2010 年后春节在2 月的年份的环比增速均值-35.7%,预计2 月芯片短缺对乘用车销量环比下行有所影响。预计伴随芯片短缺效应逐渐缓解,以及考虑“两会”中对“稳定增加汽车消费”的要求,3 月乘用车销售有望继续恢复,同环比实现较大幅度的增长,整体乘用车销售复苏依然持续。

      华域收购延锋安道拓49.99%少数股权,预计增厚华域15 亿净利润。华域发布公告,其全资子公司延锋公司与安道拓就延锋安道拓相关股权和其他相关资产等交易签署《框架协议》:延锋公司出资80.6 亿元收购安道拓亚太所持有的延锋安道拓49.99%的股权,延锋安道拓以16.7 亿出让重庆延锋安道拓50%给期跃贸易(安道拓全资子公司)以及其他相关资产转让。

      按照2020 年相关标的公司净利润测算,2020 年延锋安道拓/重庆安道拓归母净利润分别为18.4/3.3 亿元,预计收购完成后将为华域汽车带来15 亿以上归母净利润增加。华域有望实现汽车座椅业务的自主掌控,加快延锋座椅的国际化进程。

      行业负面信息在市场流动性的担忧中被放大,汽车行业复苏趋势不变,坚定看好受益行业复苏同时自身阿尔法显著的公司!当前板块处于业绩真空期,在市场流动性担忧下,芯片对行业供给的影响以及大宗涨价对成本影响被放大,前期强势标的调整幅度较大。我们认为行业复苏态势没有改变,而终端调研反馈行业当前产销景气度高,随着3 月业绩逐步释放,强势阿尔法标的有望超预期,将率先企稳回升。因此我们建议:1)乘用车链条推荐福耀玻璃(玻璃天幕等新趋势重估,饰条反转重估)、长城汽车(新车周期延续,海外拓展和智能化重估),拓普集团(特斯拉产业链),以及受益智能化的伯特利、德赛西威、均胜电子、中鼎股份、保隆科技;2)客车推荐龙头宇通客车(新能源客车预计复苏,公司经营反转,股权激励催化);3)重卡板块,推荐威孚高科、中国重汽、潍柴动力,关注受益国六升级的凯龙高科、奥福环保、艾可蓝。

      风险提示:乘用车复苏不及预期;新能源客车复苏不及预期;重卡抢装不及预期

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