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电气设备行业周报:新势力2020大放异彩 2021更值

  本周重点关注:新势力2020 大放异彩,2021 更值得期待截至本周,中国三家新势力造车企业(蔚来、小鹏、理想)均已经披露2020 年年报。

      过去的2020 年对于三家企业而言无疑是非常成功的:新车型陆续量产交付,客户认可度提升和新车型推动下,销量均翻倍以上增长;在此带动下,营收大幅增长,全年毛利率均首度转正,并且通过资本市场完成融资为后续发展奠定坚实的资金基础。同时,三家企业发布1、2 月销量以及2021Q1 销量预测,整体继续保持较高的交付水平,并且新车型推出规划明确且计划加大研发推出以自动驾驶为代表的新技术。我们认为2021年国内新势力企业发展更加值得期待,有望成为国内电动车消费市场的重要力量之一。

      风光储:价格博弈后需求预计加速,调整后估值性价比渐显近日或因大盘风格切换及行业需求担忧板块有所调整,我们认为短期博弈策略不影响全年需求规模判断,经过调整后板块估值性价比提升,继续重点推荐。具体来看,组件盈利承压涨价意愿强烈,但源于传导时间相对较长,博弈期间产能利用率下降或为市场策略,后期价格平衡点到来,项目建设推进预计加速。21 年全年需求仍然锚定的硅料支撑的装机规模,即21 年全球装机规模仍然维持160-170GW(+25%以上)。且调整后,龙头标的PE 估值进入30 倍内区间,二线标的PE 在20 倍左右,性价比明显提升。

      新能源汽车:基本面强劲,估值增速匹配,建议增配新能源车产业基本面延续高景气,甚至有所超预期,体现在国内2 月产销量依旧高企,电动车渗透率提升;产业链排产亦保持高强度,部分龙头公司甚至再创新高。在基本面持续走强下,板块前期却有所调整,一是担心上游涨价对终端销量、中游盈利的影响,这一点我们在前期专题中有详细测算,影响可控;二是担心市场风格切换和电动车估值,经过阶段性调整,当前中游环节尤其是部分材料公司PE 已回落至2021 年40 倍左右,2022 年30 倍左右,与行业增速基本匹配,已经具备较强的配置价值。

      电力设备:国网再证智能化信息化趋势,继续看好自动化高景气电网方面,近期国网发布“碳达峰、碳中和”行动方案,提出六大举措,其中重点内容均是与电网智能化信息化相关,意味着智能化信息化契合 “碳达峰、碳中和”目标,对应“十四五”景气确定性较高,继续推荐龙头国电南瑞,建议关注其他相关标的。工控方面,行业景气向好,继续看好后续景气,推荐白马龙头汇川技术、宏发股份和优质黑马麦格米特。此外,今年低压电器景气有望延续,推荐两大龙头正泰电器、良信电器。

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