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电动车2月销量点评:高端车型需求强劲 整体销量

  投资要点

    中汽协数据,2 月电动车销量11 万辆,同环比+584.7%/-38.8%,符合预期。根据中汽协数据,2 月新能源汽车产量为12.4 万辆,同比增加723.6%,环比降低36.2%;销量为11 万辆,同比大增584.7%,环比下降38.8%。2 月新能源乘用车产量为12 万辆,同比增长739.1%,环比下滑35.6%。销量为10.6 万辆,同比增长627.4%,环比下滑38.3%;新能源商用车产量为4000 辆,同比提升424%,环比下滑50.4%。销量为4000 辆,同比提升149.9%,环比下滑51.7%。新能源汽车1-2 月累计产量达31.7 万辆,同比大幅增长386.6%。累计销量达28.9 万辆,同比大幅增长319%。

    乘联会数据,2 月新能源乘用车销10 万辆,高端车型需求旺盛,A0 级及A 级受春节假期影响。2 月新能源乘用车销量达10 万辆,同比增长549%,环比下滑39%。2 月纯电动车销量8.41 万辆,占比84.1%,其中A00 级销售3.28 万辆,同比大幅增长2437%,环比下滑44.92%,占比39%,同比提升29pct,环比小幅下滑4pct;A0 级销量0.65 万辆,同比大增515%,环比下滑24.6%,占比8%,同比持平,环比小幅下滑2pct;A 级销量1.43 万辆,同比增长129%,环比下滑53.18%,占比17%,同比下降30pct,环比下降5pct;B 级车销量为2.89 万辆,同比+507%,环比小幅下滑12.54%,占比34%,同比小幅下滑1pct,环比大幅提升10pct,主要系特斯拉Model3、Model Y、比亚迪汉、蔚来ES6、EC6 等高端车型需求强劲。插电乘用车2 月销量1.59 万辆,同比增长712%,环比下滑39.14%,占比16%。新能源乘用车1-2 月累计销量达26.5 万辆,同比大幅增长344%。

    分车企类型看,特斯拉环比增长,其他车企受春节扰动下滑。2 月自主车企销5.72 万辆,同比大幅增长561%,环比-48%,市占率57%,环比下滑9pct,累计市占率达63%;2 月新势力销1.43 万辆,同比+695%,环比-45%,市占率14%,环比下滑2pct,累计市占率达15%;合资车企2 月销1.02 万辆,同环比872%/-29%,市占率为10%,环比提升1pct,累计市占率达9%;特斯拉2 月销1.83 万辆,同比增长370%,环比+18%,市占率18%,环比提升9pct,累计市占率达13%,主要受益于Model Y 放量。

      投资建议

      当前行业估值水平回调至35-45x,相对于今年业绩翻番以上增速,被严重低估,后续国内销量、Q1 业绩将超预期,催化剂众多。继续强烈推荐三条主线:一是特斯拉及欧洲电动车供应商(宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、容百科技、新宙邦、璞泰来、科达利、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术、欣旺达);二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性(天赐材料、华友钴业、容百科技、当升科技,关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份);三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头(比亚迪,关注德方纳米、诺德股份、嘉元科技、天奈科技、国轩高科、孚能科技、中科电气、星源材质)。

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