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纺服轻工周报:看好A股低估值龙头的配置价值

报告摘要:

    核心观点

    重视A 股低估值绩优标的,关注港股公司业绩发布。服装销售在2020 年受损严重,其中一二季度受影响最大,三四季度以来复苏明显。重点公司如安踏、李宁、森马等业绩回升趋势明显。家纺方面,棉价依旧维持高位,下游陆续迎来原料补库期,需求明显改善,预计棉价仍维持高景气。纺织重点公司产能布局完善,产能利用率上升,预期近两季度上游纺织增长强劲。从长远看,纺织制造企业议价能力提升,龙头加速生产一体化提升综合竞争力。当前低风险偏好环境下,建议把握对低估值绩优股的买入机会,长期仍推荐运动服饰赛道优质企业。

    浆价预计短期仍处高位,看好头部家居企业份额提升。家居:2021 年以来住宅销售仍保持较好景气度,中期来看将有利于支撑家具需求。看好2021 年地产销售维持稳健,竣工回暖延续,带动家具销售进一步修复。随着疫情影响逐渐消退,家具消费反弹带动企业基本面改善,收入利润增长明显。经过疫情洗礼,中小家具企业部分遭到淘汰,头部企业经营稳健,寻求进一步份额提升。一线龙头具备多元化渠道拓展优势,发力电商营销;二线龙头继续开拓多品类与工程业务布局,均有望实现良好发展。看好软体和定制龙头企业不断强化渠道与产品,进一步扩大市占率。关注索菲亚、顾家家居。

    市场回顾

    本周纺织服装行业下跌1.84%,轻工制造下跌2.47%,均呈现跌势。

    纺服各子板块涨跌幅依次为:丝绸0.64%、家纺0.21%、其他服装-0.05%、男装-0.29%、印染-0.33%、辅料-0.52%、毛纺-2.04%、鞋帽-2.29%、休闲服装-2.60%、棉纺-3.08%、女装-4.72%、其他纺织-5.08%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为:

    珠宝首饰-0.23%、文娱用品-0.31%、其他轻工制造-1.23%、造纸-1.81%、包装印刷-3.16%、家具-3.38%、其他家用轻工-3.65%。

    重点追踪

    【喜临门|年度报告】

    公司2020 年营收56.23 亿,同比+15.43%;归母净利3.13 亿元,同比-17.61%。

    其中Q4 单季度营收21.70 亿,同比+42.80%;归母净利1.33 亿元,同比+43.34%。

    公司下半年业绩逐步恢复,其中Q4 增长加速。同时公司线下渠道扩展加速,2020年末总门店数达到3643 家,净增643 家。另外公司于2021 年2 月末完成晟喜华视60%的股权转让,不再并表,成功完成影视业务剥离,聚焦家居主业。同时公司公告2021 年初,家具主业延续高涨态势,并且公司于 2021 年3 月起实施提价,消化成本端压力,预计增长态势有望延续。

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