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银行业专题:中国的老百姓“长什么样”?高净

老龄化趋势较为明显:14亿人中,2.5亿在60岁以上(占比18.3%),2.3亿在14岁以下(占比16.8%),15-60岁的适龄劳动人口9.1亿人(占比65.1%)。

    总人口或将在2030年见顶:随着人口老龄化及出生率的下降,我国人口的自然增长率从2000年的7%左右持续下降至3.34%。

    根据国务院的预测,到2030年我国人口将达到峰值14.5亿人左右,此后开始下降。而结构上,60岁以上老年人口占比将继续提升至25%,适龄劳动人口占比将逐步下降至58%。未来生育政策的调整,或延缓这一趋势。

    城镇化率不断提升且仍有空间:2019年我国城镇人口数量达到了8.5亿,城镇人口占比(城镇化率)从2000年的35%持续提升至61%。但相比其他发达国家仍有空间,美国、日本、韩国城镇化率均在80%以上。我国陆续推出的京津冀协同发展、粤港澳大湾区、长三角一体化等城市群和都市圈战略,均是推动城市经济增长的重要引擎。

    从美国的经验来看,“更老更富”意味着,住房需求下降,财富管理需求增加:

    1)适龄劳动人口的下降将导致住房需求的下降。如:80年代-90年代美国出现“老龄化”趋势,其居民部门房地产配置的比例也随之下降,而1990年后移民政策的放宽(《1990年移民法》的颁布)带来大量适龄劳动人口(1990-2000年平均每年净移民601万人,是此前10年的2倍)的情况下,居民房地产配置占比又逐步回升,2008年次贷危机+2010年移民政策的趋严后,美国居民房地产配置比例再度随着适龄劳动人口占比的下降而下降;2)老年人口占比的不断提升,居民对于保险产品的需求则会持续增加,且第一支柱为核心的“蓄水”能力将减弱,促进养老金二、三支柱的体制改革,为资本市场带来大量长期、稳定的增量资金。

    3)美国1980年代迎来财富管理的爆发期,居民资产配置从房地产转移到金融资产,金融资产中存款占比不断下降,股票、基金、养老金等多元财富管理产品迎来大爆发。

    此外,与美国80年代类似,我国居民素质正不断提升,大学生越来越多,推动理财意识觉醒,多元的财富管理需求提升:

    过去几年我国高校入学率快速提升,每年18-22岁中在高校学习的人数占比,从2000年10%左右跃升至2019年达到50%以上,达到了美国1970年代的水平,2020年全国高校在校生已达到约3000万人左右。其中每年从经济学相关专业毕业的毕业生,从2000年3.5万人,到2018年达到23万人,翻了6.5倍。

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