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煤炭行业1-2月数据点评:产量增长 需求回落 预计

  事件

      统计局公布最新数据:2021 年1-2 月全国原煤产量6.18 亿吨,同比+25%。

      整体看,受疫情低基数影响,1-2 月煤炭产量同比增长,但进口量同比大幅降低。

      需求方面,随着气温逐步回升,煤炭下游需求回落。总体看1-2 月煤炭产量同比增长,叠加气温回暖,下游需求降低的影响,动力煤价逐渐回落,但近期随着两会期间安全检查的增多,煤炭价格有所反弹。展望后市,我们预计两会结束后安全检查力度的放松或释放煤炭产量,而需求端随着供暖季的结束和下游行业补库需求逐渐接近尾声,煤炭需求支撑较弱,我们预计短期内煤价或承压。

      评论

      1-2 月煤炭产量同比+25%。2021 年1-2 月全国原煤产量6.18 亿吨,同比+25%,较2019 年同期+20.2%。1-2 月煤炭进口4,113 万吨,同比-39.5%,较2019 年同期-19.6%。1-2 月煤炭产量的增长部分缓解了供给紧张的局势。

      1-2 月火电产量同比+18.4%。1-2 月全国发电量同比增长19.5%,其中水电同比增长8.5% , 火电同比增长18.4% 。1-2 月核电/ 风电/ 太阳能发电同比+23.4%/+49.0%/+25.8%。1 月以来,受经济复苏深化和全国低温天气持续的影响,电力需求较为强劲。

      需求回落,供给增加,煤价短期或承压。3 月12 日,秦皇岛5500 大卡动力煤价为630 元/吨,较近期3 月1 日571 元/吨的低点累计上涨10.5%或59 元/吨。近期随着两会期间安全检查的趋严,煤炭供给相对偏紧,煤炭价格有所反弹。但展望后市,考虑到随着两会结束,产地安全检查力度有望降低,煤炭供给或持续释放,而需求端考虑到逐渐进入耗煤淡季,且下游补库需求接近尾声,我们预计煤炭需求有望逐步回落,煤价或承压。

      需求回落,焦煤价格或承压。1-2 月全国粗钢产量为17,499 万吨,同比增长12.9%,水泥产量24,129 万吨,同比+61.1%。近期钢材持续去库,截至3 月中旬,全社会钢材库存同比-14.6%,受益于焦炭价格回落,吨钢毛利转正。焦煤方面,受焦炭价格回落拖累,近期焦煤价格有所回调,3 月15 日,柳林4 号焦煤价格为1510元/吨,较2 月26 日的前期高点累计回落60 元/吨。展望后市,考虑到受环保因素影响,唐山钢铁产量受限,叠加焦炭库存处于高位,我们认为焦炭短期或供过于求,进而导致焦煤需求下降。考虑到随着两会结束,产地安全检查力度的降低或提升焦煤产量,我们预计短期焦煤供过于求,焦煤价格或承压。

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