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农林牧渔行业研究周报:禽畜冻品需求不畅 关注

  我们认为短期内国际食糖市场供应趋紧,在巴西食糖生产重回上升通道前,国际食糖市场依然有上升的空间。

      国际食糖市场阶段性供应紧张局面仍存

      巴西的出口额度常年占据全球食糖贸易额度的50%以上,当地产量增减变化是影响全球食糖供需缺口的主要因素,因巴西天气干旱甘蔗生长受阻,同时近期原油价格提升,巴西糖醇比持续升高,未来食糖面临减产的风险。随着4 月份巴西新榨季的到来,巴西产量降低将延长近期供需缺口,如果国际糖市无法从巴西获得低价的足够糖源,那么国际糖价站上20 美分可期。

      泰国上榨季食糖产量减产43%,同比去年仍有所降低,收榨时间也提前2 个月,生产步入尾声,减产对应的就是价格升水扩大,白糖和精制糖的价格都水涨船高,即使涨价也难以满足需求。

      另外一个主要影响国家就是处于榨季生产后半段的印度,原本在增产的背景下,印度也有条件增加出口,但今年特殊的是在疫情的影响下,在原油价格快速恢复期间受新冠和补贴政策变化影响,物流出现了问题,印度糖出口遇阻,国际食糖市场仍有供需缺口。

      在巴西新榨季开机前,其减产的预期在变大,在二季度前半段其供应数量也相对有限,而泰国和印度产糖有限,出口总量边际向下,出口受运力不足,出口的成本提高等原因,包括大宗商品等需要的集装箱都处在紧张的状态中,受疫情影响,短期供给恢复较慢,在二季度前半段将继续受到疫情的影响。

      我们认为短期内国际食糖市场供应趋紧,在巴西食糖生产重回上升通道前,国际食糖市场依然有上升的空间。

      近期鸡肉冻品的屠宰企业出现亏损,我们认为需求不足是短期的,未来禽链有望大幅复苏。

      需求受限不改禽链上升

      我们观察到近期鸡肉综合冻品走货不畅,本周终端冻品需求疲弱,下游按需采购,同时南方活禽下跌。我们认为鸡肉产品试探性上涨后终端需求持续疲弱,本周屠宰企业开工率增加,但鸡肉产品销售不畅,下游贸易商谨慎要货,屠宰企业库存逐渐增加且持续亏损,企业开始限量控价。在供需博弈下近期鸡肉产品价格震荡偏弱,屠宰企业消耗库存为主。我们认为两会结束后,猪肉冻品储备肉抛售将告一段落,尽管处于消费淡季,市场仍有赌涨情绪,琵琶腿、单栋毛胸、翅中等均有小幅下跌。本周屠宰库容率升至75%,开工率升至82%。我们观察到全部养鸡企业都呈现出月度数据的大幅同比上升,我们认为禽链正处于一个小周期的盈利上行阶段。

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