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工程机械行业跟踪点评:2月挖掘机销量迎小高峰

事件:

    中国工程机械工业协会挖掘机械分会公布了2021 年2 月挖掘机销量数据。2021 年2 月纳入统计的26家主机制造企业挖掘机共计销售28305 台,同比增长205%;其中,国内市场销量24562 台,同比增长256%;出口销量3743 台,同比增长57.9%。

    点评:

    2月挖掘机销量迎小高峰,销量超预期增长。2021年2月挖掘机销量28305台,同比增长205%,增速超出CME预期(+137%),环比增长44%,挖掘机行业延续强复苏趋势。2021年1-2月挖掘机累计销量47906台,较2020年同期增长149%。一方面,2020年1-2月国内疫情爆发初期,由于居家隔离及停工停产导致当时基数较低。另一方面,为了响应国家疫情防控号召,2021年春节假期大部分流动人口“就地过节”,部分在建工程保持开工状态,同时部分基建项目可能提早启动。2021年2月挖掘机开机小时数为45小时,同比增长47.06%。3月为挖掘机传统销售旺季,2018-2020年3月挖掘机销量逐年提高,分别为3.8万台、4.4万台、4.9万台,2021年3月挖掘机销量有望延续增长趋势。

    国内需求旺盛,基建、房地产拉动需求。2021年1-2月全国基础建设(不含电力)固定资产投资完成额累计同比创新高达36.6%,相比2020年1-2月提升66.9个百分点,相比2019年1-2月1提升32.3个百分点。

    根据基建通大数据(cnsuido01)统计,全国已有28个省(自治区/直辖市)公布了2021年基建固定资产投资计划,投资总额约为3.2万亿元。2021年1-2月房地产开发投资累计完成额13986亿元,同比2020年1-2月增长38.8%,相比2019年1-2月2增长15.68%,行业复苏态势显著。中小挖作为基建、房地产的主力机种,未来销量有望保持较高增长。

    环保升级有望促挖掘机更新替换需求加速。2020年12月国家生态部宣布于2022年12月起实施非道路移动机械国四排放标准。国四标准将促进整个行业技术创新和提升。北京为改善空气质量拟提早于2021年12月起实施国四标准。按照挖掘机使用寿命约8-10年,我们估算2021-2023年潜在更新需求区间为8.6-13.5万台/年。而环保升级有望加快现有存量更新替换速度。

    投资建议:后续基建和房地产行业有望支撑挖掘机销量维持高增长,挖掘机需求依然旺盛。建议关注工程机械行业龙头:中联重科(000157)、三一重工(600031)、徐工机械(000425)。

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