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建筑与工程行业2月建筑数据点评:地产、教育、

  行业近况

      国家统计局公布2021 年1-2 月固定资产投资数据:相较2019 年同期1,1-2 月制造业、基建投资分别降低5.9%、1.3%,地产、教育、卫生投资分别增长15.7%、19.6%、37.1%。

      评论

      地产、教育、卫生投资实现较快增长。1-2 月城镇固定资产投资中,相较2019年同期,制造业、基建投资分别下滑5.9%、1.3%,地产、教育、卫生投资则分别增长15.7%、19.6%、37.1%,实现较快增长。2020 年4 月以来,教育、卫生投资大多实现了10%以上的较快单月同比增长,我们认为这反映了学校、医院较为旺盛的建设需求。12 月工业企业利润总额延续20.1%的较快增长,同时2021 年PPI 中枢有望上升,我们继续看好2021 年制造业投资加速增长,从而钢结构、化学工程、冶金工程等子行业有望受益。

      建筑企业新签订单延续强劲增长。我们跟踪的5 家样本建筑企业1 月新签订单合计4,433 亿元,同比增长27.6%,相较2019 年同期增长30.6%;其中,1 月房建、基建新签订单分别同比增长4.7%、57.5%,相较2019 年同期分别增长13.4%、50.5%,延续强劲增长。考虑《政府工作报告》提出,政府将持续推进城市群建设、城市更新、两新一重建设,我们预计2021 年建筑项目端有望保持充足。

      对公中长期贷款保持较快增长;2021 年财政支出有望增加。2 月新增对公中长期贷款1.10 万亿元,同比多增6,843 亿元,反映了企业较强的融资需求,我们认为这将继续对制造业与基建投资形成支持。1-2 月城投债净融资额同比增长57.4%,延续较高增速。展望2021 年,预算赤字率从上年3.6%下调至3.2%左右,专项债新增限额较上年3.75 万亿元减少至3.65 万亿元,赤字率、专项债发行规模有所减少但幅度有限;而考虑到财政收入恢复性增长,我们认为财政支出总规模仍有望增加,对2021 年基建投资形成支撑。

      PMI 处于扩张区间;重卡、挖掘机销量保持强劲增长。2 月,建筑业PMI 新订单指数为53.4%,环比+2.2ppt,商务活动指数为54.7%,环比-5.3ppt,持续处于扩张区间,反映建筑业景气度较高。从产业链数据来看,2 月重卡、挖掘机销量分别同比增长214%、256%,相较2019 年同期分别增长51.2%、42.1%,保持强劲增长,反映开工需求依然旺盛;1-2 月水泥、粗钢产量相较2019 年同期分别增长13.9%、17.0%。

      估值与建议

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